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与王兴、沈南鹏，彼此建设。

文丨猎云精选 ID：lieyunjingxuan

作家丨邵延港

在创投圈有一位诨名“连长”的天神投资东谈主。

曾凭借接连押中好意思团、UC浏览器等超等独角兽，很快在一级商场的享有闻明。

如今，这位站在王兴、俞永福死后的天神投资东谈主，决定切身去叩开本钱商场的大门。

10月29日，航班管家、高铁管家等知名应用的母公司活力集团，负责递表港交所，招商证券、民银本钱为其联席保荐东谈主。

这家公司的首创东谈主，恰是“连长”王江。

动作投资东谈主，王江战绩斐然，却仍称我方“业余”。动作创业者，王江在24年里，三次创业，早已杀青财务解放。

活力集团这次递表，让这位一直低调的“业余天神”，行将得益属于我方的第一个IPO。

建设沈南鹏、助力王兴，创业后被顶级风投押注

之是以被叫“连长”，是因为王江很可爱好意思剧《昆玉连》里的连长温特斯，便给我方取了个诨名叫“连长”。 还有少量，是因为连长一直在前方。

1996年，王江毕业于清华大学工程物理系，2001年，从任职多年的上海西门子离职后，王江加入创业雄师。

2001年12月，王江设立了一家基于手机游戏的公司上海岩浆数码，2005年底，王江把这家公司卖给第一次作念天神投资的沈南鹏。之后，沈南鹏将岩浆数码卖给了华友世纪，得胜退出。不错说，王江也盘曲建设了沈南鹏。

2007年，王江初度战役天神投资，就射中了超等独角兽——UC浏览器。

彼时，刚从投资机构出来的俞永福加入UC，王江正在搞无线升值业务。但面临一个既能在手机上浏览网页，又能匡助用户精真金不怕火流量的居品，王江照旧很感意思意思。于是，两东谈主一谈聊过几次后，就在雷军家楼下的一个咖啡馆里，敲定了投资意向。自后，估值43好意思元的UC并入阿里巴巴，王江和雷军相似，杀青多半收益。

2010年，王江“看懂”了回国创业多年的清华学友王兴，参与了好意思团的种子轮融资，以天神投资东谈主的扮装参与到了好意思团的征途中。在好意思团与环球点评合并后，王江对好意思团的早期投资又得到了上千倍的申报。

天然，对王江创业生活更要道的一笔投资，则给了他的清华同学李黎军，他清华少年班降生，东谈主称“毒舌老李”，此外，李黎军照旧139邮箱的首创东谈主。

据了解，二东谈主于2007年倡导，在投资时王江就决定入伙创业，2009年，这个团队便推出了迁徙应用“航班管家”，这是中国首个为游客提供实时航班动态信息的迁徙应用。2010年，航班管家的激活用户就达到了100万。

特原理的是，王江曾暗示，航班管家在运营时间，一位年青东谈主传闻公司在作念一种“很崭新、很酷的”迁徙互联网应用，就来公司责任了二个月，且归后创建了e代驾。自后王江和他相关时，仅靠苟简的模样计划，就拿下亿投资 。

航班管家的战绩，让公司飞快引起本钱柔柔。据了解，其在2010年完成红杉本钱A轮500万好意思元的融资，在那时照旧算是A轮估值比拟高的公司。在2011年底，活力集团又完成B轮融资，拿到了经纬创投和Greylock的1500万好意思元投资。

不管是红杉、照旧经纬、Greylock，这些齐是那时风险投资商场上顶级机构，王江等东谈主也因此名噪一时。

但跟着智高东谈主机的普及，越来越多的竞争敌手加入迁徙互联网赛谈，航班管家出现了压力。

在2014年最难堪的时刻，王江和联合东谈主自掏腰包，将个东谈主积蓄的数千万元参加到公司里。这时间，王兴也自掏腰包匡助王江。据公开良友，2015年，王兴出资55.38万入股，握股比例最高跨越5%。

值得精明的是，在2014年，王江也开启了第三次创业，他与联合东谈主一谈创立的CoffeeBox连咖啡。

2016年，活力集团启动寻求国内本钱商场的契机，并进行了9.33亿元的C轮融资，在这轮融资中，华盖本钱、华晟领势、上海创稷、珠海富海、宁波凯撒、陕西纾困基金等机构介入。

不外，活力集团境内股权迤逦完成后，在红筹架构吊销流程，经纬、红杉、Greylock 选拔退出。

受对赌契约影响，2017年9月11日，活力集团在新三板挂牌，2021年2月18日，再行三板除牌。值得精明的是，2019年5月，活力集团还与申万宏源签署《带领契约》，启动科创板上市程度，但在2021年7月，其决定不再接续进行A股上市央求并寻求在香港上市。

在决定架构迤逦后，活力集团就启动了新一轮股权融资。

招股书清楚，在活力集团C轮融资后，公司估值为21.60亿元。跟着2016年6月水木天行、2017年5月庭瑞以及2021年2月基石本钱等入股后，公司估值抬升到33亿元。

但是在冲刺IPO前的2024年5月和8月，太保投资和民银钞票照顾的Fontus斥资1.83亿元认购公司股份，但活力集团的投后估值仅有20.87亿元。相较于3年前，估值暴减36%。

招股书清楚，活力集团在上市前的推动架构中，王江通过Non Human Limited 握股16.79%；李黎军通过Travel Around Holdings Limited握股15.99%；王江可利用上述股份(包括证实李黎军授予王江的投票交付)的投票权，以及可利用TRXZ Holdings Limited握有的2.37%投票权，合共可利用公司约35.15%的投票权。

起头：活力集团招股书

招股书清楚，陕西纾困基金握股10.67%，是活力集团第一大机构推动，Fontus握股9.60%，为第二大机构推动，华兴本钱旗下的华晟领势握股2.76%，华盖本钱握股2.13%。

受估值下落影响，多数投资东谈主对活力集团的投资处于浮亏情状。

2023年才扭亏，活力集团如何参与竞争？

估值下落，也体现出本钱商场的部分格调。 如今的活力集团，还能提振若干信心？

固然身兼创业者与投资东谈主双重扮装，不外，王江把我方定位成又名业余天神，他曾说：“不专科，所有的模样齐不是想法的。即是我脑子里压根不会思，这半年要投什么，在哪几个畛域有哪几个模样，从来莫得思过。自后所有投的模样，即是恨不得走在路上遇见的相似。”

创业，才是王江更思作念的事情。其二次创业的活力集团，基本面如何呢？

活力集团收入主要来自旅行有关就业，包括交通票务、企业差旅照顾、网约车、住宿预订偏执他旅行有关就业，也有来自线上营销就业以及数据实时期就业的收入。

招股书清楚，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，活力集团的收入分辩为3.44亿、2.80亿、5.02亿及2.81亿，录得净亏空3.58亿、80万，2023年净利润转正，为5930万，本年上半年净利润为3179万。

2021年、2022年、2023年及2024年上半年，活力集团毛利分辩为1.71亿元、1.32亿元、2.85亿元及1.65亿元，毛利率分辩为49.8%、47.1%、56.8%及58.6%，除2022年稀薄时期外，全体呈现高潮趋势。

动作互联网平台公司，在竞争压力下，活力集团少不了营销参加。招股书清楚，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，活力集团的销售及营销开支分辩为9450万元、4410万元、1.16亿元及6260万元，分辩占同时总收入的27.5%、15.7%、23.1%及22.3%。

招股书清楚，铁心2024年6月30日，包括航班管家和高铁管家等在内所有平台的注册用户群已跨越1.74亿东谈主。活力集团的就业浩大逾220个国度和地区逾5000个机场，包括逾3000个国内火车站及为逾400000家货仓提供预订选拔。

证实弗若斯特沙利文的数据，活力2023年的GMV为308亿元，在中国一站式详尽出行平台中位居第二。证实合并起头，按2023年在线机票预订产生的GMV计，咱们是中国第五大第三方平台，而按2023年在线火车票预订产生的GMV计，咱们是中国第三大第三方平台。

而此时互联网出行平台商场竞争锐利，按2023年详尽互联网出行就业GMV计，中国前五大提供商约占总商场畛域的67.3%，其中活力集团名交替十一，商场份额仅1.2%。而第又名携程的份额为31.6%。

起头：活力集团招股书

从收入组成来看，活力集团旅行有关就业的收入占公司总收入的80%以上。旅行有关就业包括交通票务就业、商旅照顾就业、网约车就业、住宿预订就业偏执他。其中，交通票务就业占旅行有关就业收入的60%以上，这部分收入主要为机票及火车票预订、配套升值旅游就业套餐及会员就业。

值得精明的是，除了就业个东谈主客户的ToC业务除外，活力集团还有ToB业务。据悉，活力集团为企业客户提供会议、奖励旅行、大型会议、展览偏执他企业差旅需要的端到端照顾就业。公司频频向企业客户收取套餐价，扣除成本后产生商旅照顾就业收入。

活力集团在招股书中也提到了AI的加握。活力集团在招股书中暗示，经过十多年以科技赋能照顾有狡计为过亿游客提供就业，其积蓄了海量旅游有关数据、熟练的数据分析和弘大AI才调。这使其大致进一步拓展业务范围，成为企业客户的照顾有狡计提供商。

这次IPO，活力集团拟召募资金用于增强研发才调，并在业务营运中扩大AI的应用；用于彭胀全球萍踪；丰富及晋升公司居品；营运资金及一般企业用途。

固然是迁徙互联网畛域较早波及出行的企业，但活力集团当今与头部的差距彰着，异日将如何晋升商场份额和盈利才调，关于王江和活力集团齐是测验。多年前，王江也承认，航班管家是“起了个大早赶了个晚集”。

当下，亦然王江创业取得得益的节点，若活力集团告成IPO，这位“业余天神”在主业上将杀青一个新的里程碑。

（首图起头：图虫）