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2010年，当田大伟博士毕业投入基金管理行业的时候，他的第一份职责波及了金融鸿沟的编程，他瞬息发现我方太可爱“码代码”（编程）了，上手了就停不住。

随后十几年间，他历经了公募、券商资管，又再次回到公募的奇迹活命。但对“原生”的意思恒久不改。 他发现我方可爱作念的等于，通过量化的想维去解构投资寰宇，再用量化的步履去追求相对褂讪的逾额收益。

这个愿望在兴证全球这个主动权益“大厂”的平台上得到了充分兑现。

勾搭平台的上风，兴证全球基金量化团队挖掘了更多的阿尔法因子，以及更锻真金不怕火的投资有蓄意。

于是就有了这只中证A500指数增强的新址品。用多因子量化选股与组合优化的策略给当下最热点的中证A500指数作念增强。这是他们心目中的“解题想路”。

01

挖掘阿尔法因子

量化基金司理职责时刻的百分之七八十，都在寻找阿尔法因子，后者是兴证全球量化团队盈利的起源。

一般同行的阿尔法因子有基本面的，如估值、成长等；也偶而间面或者是机器学习层面的。

田大伟不仅亲自率队挖掘因子，也会强调因子参数的匹配，以及精致的应用。

就好像一个“大厨”，不仅原料要好，烹调也要精到。

此次新址品的因子，大宗是团队躬行挖掘或考据，况且在实盘中检测灵验的。

02

用AI模子优化

田大伟先容，他们具体使用量化选股模子时，辩论的是股票组合，不会对个股、行业或者仓位作念过多的东说念主工判断。

在模子中，基金司理不错参与决定是否纳入一个阿尔法因子。后者会勾搭基金司理判断，也会勾搭历史的检会数据。

但具体的树立权重是机器学习模子（AI）自动赋予的。模子和会过优化的算法，给出一个组合树立观念。

换句话说，基金司理主动的活动只体目下模子参数的筛选和底层逻辑的阅兵上，信得过的临门一脚是AI踢的，后者简略更客不雅，更情感褂讪地来完成投经验程。

03

追求行业中性，但不“固守”

此外，田大伟还示意，他管理的基金在行业布局上，爱好行业中性，但是不彊调完全的行业中性。

换句话说，模子中，持仓组合的行业比率和对标的指数的行业比率之间有一定的治疗“空间”。如果某些行业出现存限的偏离，也主若是因为该行业成份股的阿尔法因子得分相对其他行业更高或更低带来的超配或低配偏离。

这是为了平衡策略的实施和风险的收尾。既幸免组合过于偏重某些阿尔法因子和行业。又保留因子合理的“紧要性”。

因为从业时刻比较长，经历过几轮的牛熊，也经历过市集的罕见的回撤阶段，他对单个因子的权重止境贯注。即使止境的信任，也不会把权重都加在一个因子上。

“我并不条款我的居品收益，在某个阶段一定是这一类居品里止境靠前的水平， 我但愿它简略历久的褂讪，累积下来的最终恶果较好，这是我追求的方针。”

04

去资管“进修”

田大伟有着复合配景，本科、硕士都是金融专科，但是博士读的是上海财经大学和好意思国南加州大学（和洽培养）金融工程专科。

他本东说念主喜爱编程，上学期间就觉得，类器用化的居品可能是将来很要紧的标的。

2010年，他归国加入了光大保德信基金，先后担任金融工程师、策略分析师、首席策略分析师，在担任了数月的特定客户钞票管理筹备的投资司理后，2014年，他启动出任公募基金司理。

2018年，他转去券商资管。访佛私募的管理神气下，券商资管在量化投资上的目田度相对更高。

在这里，他构兵了很大宗化私募和快速往来系统等，在团队合营、策略研发、量化风控和往来系统等方面都有了好多积攒。

同期，在券商资管，他在怎么架构数据库和策略研发平台、策略的储备、逐笔成交和交付等高频数据建模、机器学习模子的研发、以及怎么确保通盘策略和往来系统在运营过程中不出错等方面，都有了更丰富的构兵和推行。

目下回到的公募，他但愿通过过往的积攒，进行新一轮的反馈和推行，促进公募量化发展。

私募量化和公募量化在营业时势有一定的不同，私募量化更敬重逾额收益的些许，比较爱好往来的效力，或者是高频策略，通过事迹提成来获得收益，而公募量化更爱好逾额收益的历久褂讪性，逾额收益褂讪才能增多客户收益，进而增多居品鸿沟。在田大伟的筹备中，团队是要走历久逾额收益接续褂讪的这条说念路。

05

撑持团队高质地因子库

在负责了两个团队后，田大伟安稳意志到，怎么打造简略信得过相互撑持的团队止境要紧。

量化团队和主动权益团队有一个止境大的分袂，量化不是辩论个股，而是辩论组合，谨慎模子，谨慎历史回测事迹，背后是一串代码的保证。

但是，对团队成员而言，如果把源代码交出来，那么策略的中枢竞争力可能会受到很大的挑战。

一种常见的情况是，全球的因子库内因子质地不高，但是每一个基金司理，又有我地契独的因子库，历久而言，这是一个困局。

田大伟当作团队负责东说念主，料到比较好的惩处有蓄意：在量化因子方面，包括因子的值数据、源代码，以及因子的数据证实文档，团队成员都充分分享。

但是，这些因子怎么赋权，怎么酿成最终的模子，最中枢部分的代码是每个基金司理的，不需要分享给其他基金司理。

这么就会达到一个恶果：公司的全球因子库的质地比较高。团队通过共用办事器、代码管理轨制和系统，将这些章程推行全部透明化，通过这种神气来帮团队粘合成举座。

06

公司各部门合力

田大伟对兴证全球公司平台的撑持，体会止境深。

量化策略的检会，必须有历史事迹，职责量很大，莫得各个部门的撑持是难以兑现的。

比如单策略往来就会有上百只股票的买卖，多居品、多策略，就更多了，需要一个往来系统自动完成。往来系统是信息时间部主动建议搭建，由量化团队与信息时间部全部架构，信息时间部落地的。

同期，这套体系也需要合规、风控部门的赞助。他们每天会追踪往来，探讨原因，确保过程中不“走偏”，这也不错为居品合规恰当运行提供可接续的要紧保险。往来室为干系往来的正经度提供保险。

07

掘金新一代宽基指数

指数增强由来已久，A500的指数增强基金并未几见，为何要如斯选拔。

田大伟觉得，中证A500指数编制具有海外化的特质，展望会带动关联的宽基指数基金鸿沟接续增长。

率先，在编制步履上，中证A500指数在编制中纳入ESG特征和互联互通等考量，剔除了ESG评级在C以下的证券、强调因素股必须属于沪股通或深股通范围。这更契合长线资金、外资等投资审好意思。

其次，行业遮盖泛泛，市集代表性强。以沪深300为例进行对比会发现，中证A500与沪深300均是大盘宽基指数，但中证A500行业遮盖愈加全面平衡。编制章程中，中证A500优先录取三级行业目田通顺市值最大或总市值在样本空间内排行前1%证券当作指数样本，最新样本遮盖全部35个中证二级行业，和91个中证三级行业。中证A500表征性强，以9%的因素股数目，遮盖60%的市值，孝敬63%的主营业务收入、70%的净利润。

中证A500当作举座市集的代表，在市集底部时，简略为资金提供更好的投资捏手，止境是对中盘股和三级行业。

第三，行情和个股权重散播更为平衡。统计数据显现，中证A500指数在行业偏离和市值偏离方面，与全市集采样的举座比拟，在扫数宽基指数中偏离度最低。沪深300偏向大型股票，而中证500则偏向中袖珍股票，中证A500的市值平均为1100亿，行业代表性更平衡。而且，中证A500更多纳入新兴行业龙头，体现新质坐蓐力和时间发展标的。

08

有治安，才有逾额

十多年量化投研职责后，田大伟觉得， 量化居品最要紧的特质是治安性。相持不懈地坚硬使用量化步履，这点止境要紧。

兴证全球中证A500指数增强型基金，因素股至少80%来自中证A500指数，且对追踪误差有特定条款。接受量化步履，紧密围绕基准指数运作，保持治安性，幸免偏离。

在多因子选股方面，基于数据实证分析，空洞评估股票的估值、成长、盈利、营运质地、事件特征、价量特征、分析师预期、机器学习模子等多个维度。同期，研究预期答复、预期风险、往来资本和持股王人集度等因素，并勾搭基本面分析，以替换部分标的指数因素股并更新个股的投资权重。

投资组合构建完成后，将接续追踪组合的运作绩效，并凭证市集变化实时治疗投资组合，力务兑现恰当且接续的投资答复。

此外，罢免公司的历久作风，把稳每年兑现褂讪的逾额收益，这是兴证全球基金增强居品的要紧特征。

第三，对这只中证A500指数增强基金，他会在成份股、行业和作风偏离上的条款更为严格，在基金运作上愈加爱好行业和作风市值的中性。不求速胜，而方针在于历久褂讪的逾额。

09

宽基之上，更进一步

谈到如安在A500指数上进行增强操作时，田大伟先容了一个要紧的讲解章程：

在一个更广的范围内，简略找到更高的概率，使得偏向量价往来和机器学习类的因子愈加适用。而在较窄的范围内操作时，投资组合的推崇可能受到单一股票脾气的显赫影响。另一方面，在更大的范围内，通过不同股票之间的相互对冲，量价因子和机器学习因子简略更灵验地阐扬作用。

在这种配景下，在A500指数的增强策略中，田大伟设定的策略是将罢免一个大要的框架，如基本面、高频量价、机器学习等因素。在这个框架下，利用数目化的步履来树立干系钞票。

总体而言，A500指数的增强策略将更多地依赖于量价和机器学习的往来类因子。关联词，扫数这些策略的实施都必须合乎指增居品因素股比例和偏离不休的框架。

10

市集更感性更健康

9月下旬以来，一揽子稳增长战略出台，为经济复苏打下基础，A股逆转悲不雅情感，中证A500指数9月24日至10月8日6个往来日高涨33.70%。而后市集出现治疗并总结感性，乃是更健康的行情推崇。

在田大伟看来，战略助推下的基本面筑底回升、新质坐蓐力发展标的值得慈祥。

他觉得，指数型居品领有持仓股票公开透明、投资作风褂讪等上风。而“增强”的意旨在于不完全复制指数，而是致力于在灵验追踪指数基础上，通过主动投资跑赢指数。

滑动检讨完满风险教导

风险教导：兴证全球基金开心以古道信用、辛苦尽职的原则管理和哄骗基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资东说念主应当认真阅读本基金基金协议、招募证实书等基金法律文献，了解本基金的风险收益特征，并凭证本人的投资方针、投资期限、投资讲解、钞票景色等判断本基金是否和投资东说念主的风险承受才能相顺应，自主判断基金的投资价值，自主作念出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时刻较短，不可反馈股市发展的扫数阶段。基金管理东说念摆布理的其他基金的事迹或拟任基金司理曾管理的其他组合的事迹不组成基金事迹推崇的保证。过往事迹并不预示将来，基金收益有波动风险。基金投资须严慎，请审慎选拔。不雅点仅代表个东说念主，不代表公司态度，仅供参考，不当作投资建议，不雅点具偶而效性。基金投资需严慎，请审慎选拔。

本基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市集基金、搀杂型基金。基金管理东说念主对其评级为R3。本基金事迹基准为：中证A500指数收益率×95%+银行活期进款利率(税后)×5%。拟任基金司理田大伟：2010年4月至2018年3月，赴任于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资司理、基金司理、饱和收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，赴任于华鑫证券钞票管理总部，历任副总司理、投资总监、资管量化投资部总司理、投资司理。2023年9月于今，赴任于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资司理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金司理。

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