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（原标题：21世纪创投研究院发布《2023-2024年度医药健康投资竞争力研究证据》）

从2024年10月运转，《21世纪经济报说念》、21世纪创投研究院启动《2023-2024年度医药健康投资竞争力研究证据》议论访谈、调研、数据分析以及撰写职责。

通过对医药健康投融资数据解读、趋势不雅察，以及要点细分赛说念的投资情况清点，努力全面展现畴昔一个年度（2023年7月-2024年6月）医药健康边界投资发生的趋势性变化，但愿给投资机构判断与调整投资标的提供匡助。

同期，咱们通过一线投资机构窥伺、行业问卷调研，并参照CVSource投中数据、执中ZERONE等数据，对诸多医药健康投资机构的募资、退出，以及被投面孔的后续轮融资等功绩进展，再联结行业各人委员会对参与调研机构的ESG投资方针等考量等，进行客不雅、公正的详尽评价，推出“2023-2024年度医药健康投资竞争力研究案例”。 

21世纪创投研究院研究员 申俊涵 实习生 王亦阳

第一部分

2023-2024年度医药健康投资要点数据解读

手脚创投行业的常青树，医药健康边界是创投契构骄贵投资布局的主赛说念之一。连年来，医药健康行业正在阅历剧变。

一方面，合规要求趋严让行业受到较大影响，集采政策等也为行业发展带来调动压力。叠加国际地缘政事变化、A股IPO暂缓等身分，行业靠近的不细目性加深。另一方面，AI大模子等前沿期间的突破与应用，创新药与医疗器械企业的争相出海，又为行业上前发展添了一把火。

2024年世界两会期间，政府职责证据初度将创新药、生物制造、人命科学集体写入：“加速前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、生意航天、低空经济等新增长引擎。制定将来产业发展商量，开辟量子期间、人命科学等新赛说念，创建一批将来产业先导区。”这意味着，我国将把生物医药、生物制造、人命科学放在产业优先发展的计谋位置。

在医药健康行业，哪些细分赛说念更受成本深爱？成本最热衷投资处于哪个阶段的医药健康企业？哪些地区的医药健康投资最为活跃？透过2023年7月-2024年6月间医药健康边界投资数据解读，或可感知诸多变化。

21世纪创投研究院凭证CVSource投中数据统计发现，2023年7月-2024年6月间，中国医药健康边界一级市集共发生融资事件2422起，总融资金额约2321亿元。从融资数目和融资金额的趋势上看，2024年上半年医药健康边界的投融资活跃程度与2023年下半年比拟呈增长趋势，市集环境全体处于回暖过程中。

具体而言，从融资事件的数目上看，统计期间内，2024年1月融资最为活跃，共有融资事件252起，2023年10月则最为低迷，仅有159笔融资。2024年上半年融资事件所有这个词为1231起，与2023年上半年融资事件775起比拟，同比增长58.8%。与2023年下半年融资事件1191起比拟，环比增长3.4%。

从融资金额上看，统计期间内，2024年1月的总融资金额量最大，单月融资额达到约367亿元。2023年10月总融资金额量最低，单月融资额约103亿元。

统计区间内，融资数额较大的代表性案例包括，2024年1月5日，华润医药生意完成引战混改。本面孔融资金额共计62.60亿元，其入网谋投资东说念主所有这个词增资52.60亿元，原股东同步增资10亿元。据悉，该面孔亦然近三年医疗医药行业单笔限制最大的私募融资面孔。

2023年7月，先通医药完成超11亿元东说念主民币新一轮融资。本轮融资由国投创业、金石投资、国调基金、通用期间创投、中信证券投资等繁密国度队、产业集团和著名投资机构共同参与投资，国寿股权和荷塘创投等现存股东不绝增执股份。

从投资阶段看，创投契构向两端投资的趋势更加彰着。一方面，创投契构更加注重投早、投小。在统计区间内，A+轮及以前的早期投资所有这个词为949起，占总额量的39.2%。当市集竞争环境更加热烈，机构但愿从更早期的面孔投资中发现契机，此时面孔的估值也相对更低。

另一方面，由于IPO退出渠说念的不细目增多，并购投资正更加活跃。统计区间内，包括buyout投资、非戒指权收购在内的并购投资达到941起，占总额量的38.9%。在行业内引起较大关注的并购事件包括，2024年年头，迈瑞医疗斥资66.5亿元买下惠泰医疗21%股权，成为惠泰医疗的控股股东。

从细分赛说念来看，统计期间内，生物医药边界融资事件占比最大，共有999起融资，占比41.2%；其次为医疗器械，共有772起融资，占比31.9%，其余按序为医疗管事、医疗期间、医药健康其他以及医疗信息化，分歧为235起、211起、120起和85起。

临了，从面孔融资区域上看，统计期间内，超一线城市和东部沿海经济发达地区医药健康面孔融资较多，其中江苏省融资事件最多，为408起。浙江省、上海、广东省和北京的融资事件也很是靠前，分歧为328起、319起、309起和266起。

第二部分

2023-2024年度医药健康投资最新趋势不雅察

1、医药健康产业支执政策执续推出，利于行业永远健康发展

医药健康产业具有限制大、壁垒高、需求强的特色，一直是国内VC/PE机构投资布局的要点赛说念。同期，医药健康行业发展与政策强议论，连年来，国度层面密集出台医药健康产业发展支执政策，顶层设想正不休完善。

2016年，国务院印发的《“健康中国2030”商量撮要》中就建议主义，到2030年，我国的健康管事迹总限制将达到16万亿元。在“十四五”商量中，医药健康行业是我国将来要点发展的行业之一。各级政府、各政府部门密集发布产业政策，提醒行业发展。

举例在具体产业政策方面，2021年12月28日印发的《“十四五”医疗装备产业发展商量》建议，到2025年，医疗装备产业基础高档化、产业链现代化水平彰着普及，主流医疗装备基本终了存效供给，高端医疗装备居品质能和质地水平彰着普及，初步酿成对各人卫生和医药健康需求的全面因循能力。

2022年5月10日，国度发展调动委印发了《“十四五”生物经济发展商量》，这亦然我国生物经济边界的首个顶层设想，建议发展生物医药、生物农业、生物资替代、生物安全四大约点边界。

2024年7月，国务院常务会议通过《全链条支执创新药发展实施有野心》，从药品研发，到审评审批、进医保、进病院，再到金融支执，全链条、全地方支执生物医药产业发展。与此同期，北京、上海、广州等为代表的多个省市也出台议论政策，扶执创新药高质地发展。

从监管政策层面来看，2023年年中以来医疗合规要求趋严带来的行业轰动仍在执续。短期来说，对创新医疗器械、创新药居品的临床研究程度和居品生意化推论进程带来影响。但从永远来看，医疗合规的要求让医药健康市集变得更灵验率、有质地，利于行业永久健康发展。

2、多地加码打造医药健康产业高地，产业基金争相成立

由于东说念主口老龄化、住户健康浪掷相识普及、行业政策红利开释等身分，医药健康产业发展越来越受到地方政府防卫。21世纪创投研究院统计发现，多地纷繁出台对医药健康产业发展的配套支执政策，并成立产业基金，但愿通过基金的投资导向作用推动医药健康产业的快速发展。

比如，北京市将医药健康产业发展手脚助推北京创新发展的“双发动机”之一，2023年北京全市医药健康产业总体限制达到9761亿元，为本年终了万亿级跃升奠定基础。继上半年北京市出台第三轮“医药健康协同创新发展行径野心”“支执创新医药发展的32条措施”等政策之外，近几个月以来，先后或行将出台合成生物制造、医疗器械、细胞基因调节、脑机接口等边界的专项政策，并推出“优化创新药械全进程管事的职责有野心”。

2024年3月，限制达200亿元的北京市医药健康产业投资基金在昌平成立，要点布局创新药、创新医疗器械等要点边界。该医药健康产业基金由顺禧料理公司团结康桥成本共同料理，基金经受Co-GP团结料理模式，施展市集机制和政府提醒的协力。围绕早期研发和产业化落地“两端”，北京市医药健康产业投资基金揣度年底前完成投决面孔46个，投决金额和带动社会成本干涉新增近90亿元。

上海把生物医药产业手脚三大先导产业之一。本年7月，上海认真签约发布集成电路、生物医药、东说念主工智能三大先导产业母基金，总限制约900亿元。与此同期，上海还聚焦生物医药产业痛点难点，出台了新一轮《对于支执生物医药产业全链条创新发展的多少意见》，效用支执生物医药产业全链条创新发展。

深圳、广州也成立了相应的产业基金。本年4月，手脚深圳市首批4只“20+8”产业基金之一，深圳生物医药产业基金认真成立，总限制50亿元，将投向生物医药、细胞和基因等边界。

2023年头，1500亿元限制的广州产业投资母基金和500亿元限制的广州创投母基金同期秘书成立。其中，广州产业投资母基金以“子基金+直投”模式运作，要点投资半导体与集成电路、生物医药与健康等要点产业边界。

随后在2023年8月，广州产投生物医药与健康专项母基金联合企业（有限联合）成立，出资额60亿元。执中ZERONE数据自大，这是2023年7月以来，注册成本最高的10支医药健康基金之一。

3、前沿生物期间与AI期间快速突破，带来行业广袤发展远景

跟着前沿生物期间和东说念主工智能期间的快速突破，医药健康行业的发展展现出强盛能源。说念彤投资创举料理联合东说念主孙琦认为，畴昔几年，中国的科研环境不休得到优化，科技效果调遣受到越来越多的防卫和饱读吹。在这种环境下，科技效果调遣的奏效率会得到普及，一些泉源创新将不休知道，这是医疗行业走向新郁勃的基础。

21世纪创投研究院控制到，一方面，细胞期间、基因剪辑的期间、核酸期间、靶向卵白降解期间等的不休突破，为疾病调节带来更加优化和低成本的有野心。另一方面，东说念主工智能和数字化期间的应用，为医药健康行业发展带来立异性影响。

“将来十年医疗行业最让东说念主慷慨的系统性变量即是AI。在医疗行业，AI居品除了管事于医疗影像和手术导航，还可赋能医疗器械和药物的研发。”孙琦说。

21世纪创投研究院访谈发现，尤其是AI制药赛说念连年保执较高热度。据了解，AI制药可大幅裁汰药物研发各才智周期，编造企业在研发新药时的成本干涉，同期提高药物研发的奏效率，编造新药研发风险，普及企业的投资报告率，相较于传统制药在新药研发边界领有彰着上风。据麦肯锡全球研究院臆想，生成式AI每年可为制药和医疗期间公司创造600亿至1100亿好意思元的经济价值。

AI制药边界的代表性公司如晶泰科技，其于2024年6月在港交所上市，成为“中国AI制药第一股”。据了解，面前全球名次前20的跨国药企中有16家齐与晶泰建立了配合。2023年，晶泰科技与礼来签署公约，终了在AI（东说念主工智能）小分子新药方面的配合。凭证公约，由晶泰科技利用其特有的小分子药物发现平台 ID4Inno™ 研发草创新药，填补未欢腾的临床用药需求，礼来将支付最高2.5 亿好意思元的预支款。

另外，得回启明创投、华平投资、复星医药、礼来亚洲等投资的英矽智能，也依然向港交所递交招股书。本年11月，英矽智能发布创新候选药物ISM001-055在临床2a期实验中的积极顶线数据。该药物由生成式AI驱动药物发现与设想过程，实验收尾自大，其对调节特发性肺纤维化具有积极效果，成为全球首个AI药物见解考据案例。英矽智能团结首席实践官任峰在经受媒体采访时示意，经过十年发展，AI制药行业已从“讲故事”转向“看效果”

4、license-out模式火热，生物医药企业极冷中积极寻求全球配合共振

连年来，中国创新药的license-out模式正渐渐火热。数据自大，2023年中国创新药license-out（许可输出）数目初度反超license-in（许可引进）数目。同期，浩悦成本提供的数据自大，2024年上半年，中国license-out走动总额达255亿好意思元，同比增长80%;首付款金额达9亿好意思元，突显出中国创新药市集的热度攀升。

据了解，在成本极冷中，中国生物医药企业广博靠近估值挑战，由于IPO收紧和行业全体估值下滑，许多企业不得不经受折价融资，以换取新一轮资金支执。这种融资时势不仅激发老股东起火，也让创举团队堕入新老股东的估值博弈中，企业通过裁人、缩减管线和license-out走动寻求破局。

外资药企利害捕捉到中国Biotech金钱的低估值契机，将其视为高性价比的投资标的。举例，亘喜生物的市值从2021年的16.43亿好意思元下降至2023年底被阿斯利康收购前的5.94亿好意思元，跌幅逾越60%。BioNTech也恰是收拢这一契机，在2023年用10亿好意思金得回普米斯PD-L1/VEGF双抗面孔的大中华区之外的开发权，并在2024年进一步以8亿好意思元收购普米斯一起股权。

浩悦成本指出，license-out走动成为生物医药行业的新趋势，国内和国外药企纷繁加速布局中国市集，霸占创新金钱。畴昔一年半，BioNTech接连与昂科免疫、映恩生物、宜联免疫、三迭纪和说念尔生物达成配合，得回七款居品的license-out职权，近期礼新也与默沙东达成license-out走动，又举例诺华通过与信瑞诺的配合推动其肾病调节管线全球化，并以32亿好意思元收购信瑞诺医药，彰显其对中国Biotech期间的高度防卫。

与此同期，国内药企积极发力，康宁杰瑞与石药达成总价30亿东说念主民币的双抗和ADC走动，复星国际以13.37亿港元特等化复宏汉，通过license-out和并购快速普及国际化水平。这些走动不仅彰显全球成本对中国Biotech期间创新和靶点互异化能力的高度招供，也展现国内优秀Biotech企业的疏忽策略和全球化布局能力。

5、从增量期间到存量期间，医药健康边界并购潮起

2024年头，迈瑞医疗斥资66.5亿元买下惠泰医疗21%股权，成为惠泰医疗的控股股东。这笔走动在行业内极具标杆性，它不仅开启了医药健康行业的并购波澜，也为一级市集探索并购退出息径带来鉴戒意旨。

手脚惠泰医疗的投资东说念主，启明创投主管联合东说念主胡旭波事谈到，畴昔并购发生的概率很小，主要原因在于，一是从并购方角度来看，中邦原土的公司能拿出很大的资金作念并购的比较少，并购方自身会以为好多事情我方不错作念。二是被并购方角度来看，好多企业家照旧倾向于有我方的一亩三分地，不太能从心里经受并购这件事。

但看从全球产业视角而言，包括在医疗健康边界里，通过强强配合或者互相协同，也即是通过并购作念出限制效应、加强竞争地位本色上是个成例的时势。面前来看，中国实在意旨上有能力通过并购作念大的公司在冉冉产生。

孙琦对21世纪创投研究院示意，医疗投资正在从增量期间进入存量博弈期间，新增的优质面孔越来越少，而市集中存量面孔却好多，其中有些好面孔不错通过并购整合的时势不休发展壮大。同期，跟着IPO阶段性收紧，并购成为遑急退出渠说念。本年，国度层面也出台多项政策举措，饱读吹上市公司并购。

对说念彤来说，并购业务是遑急发展标的，但仅凭自身力量作念并购难度是很高的。由此，说念彤选定与上市公司、产业龙头配合，围绕产业链险阻游进行并购探索。在选定配联合伴时，孙琦认为，动身点，要找市值限制适中的上市公司配合，这种上市公司特地愿把市值作念得更大。第二，上市公司要有健康的财务进展和充裕的现款流，才有能力出资作念并购。

约印医疗基金联合东说念主熊水柔对21世纪创投研究院示意，上市公司有市值料理的需求，被投企业有退出的诉求。近期，约印的好多已投企业依然在跟上市公司加强相同，探索并购配合的可能性。但并购达成也有一定的挑战，主要照旧看两边团队能力和业务发展的匹配度，以及是否大约在估值上达成一致。

从政策层面来看，9月24日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上官宣后，证监会当日就发布《对于潜入上市公司并购重组市集调动的意见》（简称“并购六条”）。尔后，A股市集反响比较积极，并购重组活跃度权贵普及。10月以来，已有广东、上海、江西、四川、湖南、湖北等地的政府机构、国资监管部门以及行业自律组织等对上市公司并购重组职责进行了支执和提醒。不错猜度，在政策推动下，并购将成为医药健康企业越来越遑急的退出渠说念。

第三部分

2023-2024年度医药健康部分细分边界投资风向扫描

1、医疗器械国产化、高端化趋势彰着

医疗器械是医药健康行业的遑急细分边界，不仅市集限制宽绰，况兼期间迭代也很是活跃。在行业中，医疗器械又可进一步细分为医疗斥地、高值耗材、低值耗材与体外会诊（IVD）四大细分边界。

《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展证据（2024）》（简称《蓝皮书》）自大，截止到2023年底，我国医疗器械坐褥企业总额为32313家，比上一年减少了319家；我国医疗器械行业坐褥企业主营业务收入约11600亿元，比上一年下降约6.4%，这种情况在21世纪以来的20多年中是初度出现。

主要原因有三个：一是2023年防疫类医疗器械市集需求大幅度下降；二是国度医用耗材麇集带量采购执续股东，居品价钱不绝下降；三是国度加大医疗边界反腐力度在一定程度上影响了医疗器械市集的行动。2023年底，我国医疗器械筹画企业总额为1375709家，比上一年增多166010家。

连年来，医疗器械企业不休寻求创新突破，研发干涉力度连年提高。《蓝皮书》自大，2023年，国度药品监督料理局共批准上市创新医疗器械居品61个，增长10.9%；至2023年底，获批上市创新医疗器械居品达到250个，畴昔十年全体保执增长趋势。2023年，我国医疗器械企业研发干涉比重增多，世界117家A股上市医疗器械公司研发干涉经费总额为225.18亿元，占年度营业收入总额的8.99%，比2022年有所提高。

在医疗器械行业保执矫捷发展的趋势下，创新医疗器械正加速知道。一些高端医疗器械的要津中枢期间和要津零配件研发正在不休取得新突破，让中邦原土公司酿成跟全球巨头同台竞技的实力。

比如，品驰医疗是其中典型案例。据了解，品驰医疗跟清华大学陆续开展脑起搏器（DBS）、迷跑神经刺激器（VNS）、骶神经刺激器(SNM)、脊髓刺激器（SCS）等系列化神经调控居品的研发，并终显著产业化。这些居品冲破了神经调控居品永远被外资巨头把持的阵势，让品驰医疗终了从行业追随者到并肩者、引颈者的调遣。

面前，品驰医疗的3.0T磁共振兼容脑起搏器等居品依然在全球具有当先性。2023年，君联成本所料理的社保基金中关村自主创新专项基金参与到品驰医疗的融资中。

2、手术机器东说念主原土创新崛起

手术机器东说念主是多学科交融的创新式医疗器械，不错克服东说念主的生理局限，用在高精度要求的微创手术中，具有操作精度高、操作可重迭性高、操作矫捷性高等特色。

弗若斯特沙利文臆想，将来全球及中国的手术机器东说念主市集限制将会快速增长。其中，揣度到2030年，全球手术机器东说念主市集限制将达到东说念主民币3994亿元，年复合增长率为21.3%；中国手术机器东说念主的市集限制将达到东说念主民币709.52亿元，年复合增长率为36.9%。

永远以来，国内手术机器东说念主市集被达芬奇手术机器东说念主把持。2015年运转，国度陆续出台多项饱读吹医用机器东说念主创新发展的政策，一批国内手术机器东说念主企业在此环境中诞生，并在一二级市集吸金无数。

其中，腹腔镜手术机器东说念主是生意熟悉度最高、临床应用最平凡的手术机器东说念主。面前，国内在腹腔镜手术机器东说念主边界处于当先地位的企业包括微创机器东说念主（图迈腔镜手术机器东说念主）、精锋医疗（MP1000）和想哲睿医疗（康多机器东说念主）等。

同期，骨科手术机器东说念主市集呈现出茁壮发展的态势。稀有据自大，2024年1月，我国已有十多家骨科手术机器东说念主企业崭露头角，累计有38款骨科手术机器东说念主获批上市（国居品牌27款，入口品牌11款）。

连年来，AI、5G及东说念主机互动的期间演进不休普及手术机器东说念主的功能，进一步推入手术机器东说念主边界的期间创新。与此同期，政策支执亦然行业发展的遑急一环。

2023年1月，工信部等十七部门团结发布了《“机器东说念主+”应用行径实施有野心的见知》（以下简称为“有野心”）。在医疗健康边界，有野心建议，“饱读吹有条件有需求的病院使用机器东说念主实施精确微创手术，训诲机器东说念主应用步履化手术室，研究手术机器东说念主临床应用步履法度。”另外，部分省市也将手术机器东说念主的用度纳入医保。

光大证券研报认为，随入辖下手术机器东说念主多应用场景落地、叠加《“十四五”大型医疗斥地设置商量》公布、医保扩大报销范围，手术机器东说念主行业渗入率有望进一步普及；原土斥地麇集上市后将积极张开市集教导，国产升级细目性强。

3、ADC药物出海火爆

在创新药边界，ADC正成为最受关注的赛说念之一。ADC全名为抗体偶联药物，是一类由单克隆抗体和具有强效细胞毒性的小分子药物通过生物活性鸠合子偶联而成的新式生物药物。它兼具了单克隆抗体药物高度特异性和靶向性的特色，以及小分子药物拆除癌细胞的高效性，能协同施展抗体药物和化学药物各自的优点，编造对生物系统的伤害。

凭证Frost & Sullivan预测，全球ADC市集限制有望从2022年的79亿好意思元快速增长至2030年达到647亿好意思元，中国ADC市集有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。

面前，中国已成为全球ADC研发的中枢参与者。连年来，多笔ADC授权走动执续达成，突显国外配合方对国内ADC居品的招供。

比如，4月3日，丹麦生物科技公司Genmab秘书，将以18亿好意思元现款收购普方生物，约合130亿元东说念主民币。后者恰是一家ADC公司，研发管线粉饰多款针对实体瘤和血液恶性肿瘤的在研ADC药物。

12月4日，Duality Biologics（映恩生物）秘书已与葛兰素史克（GSK）就一项潜在同类最好ADC药物（DB-1324）达成独家授权公约。凭证公约要求，GSK将事前支付3000万好意思元预支款偏激他行权前里程碑付款，以得回在全球范围内（不包括中国内地、香港地区和澳门地区）股东该ADC药物的研发与生意化进程。此外，淌若GSK利用许可权，映恩生物将收取行权费以及后续在开发、规则注册和生意化不同阶段的里程碑付款，最高可达9.75亿好意思元。

浦银国际研报认为具备庞杂ADC期间平台，已在ADC期间研发积贮多年丰富教化，且已开发多款互异化ADC药物的；已积贮多款互异化ADC临床药物，具备庞杂生意化能力的创新大药企的；具备全面丰富的期间能力、全球当先的ADC外包管事公司，将有望在ADC波澜中成为行业引颈者并执续受益。

4、合成生物学从“期间”发展成为生物制造“产业”

合成生物学的中枢想想是通过工程学的方法更君子命（细胞等）或从泉源运转构建一套人命系统，以匡助东说念主类终了调节疾病、坐褥居品、治理环境等主义。

2023年以来，合成生物学已从期间突破阶段走向本色应用，其通过生物制造的时势重构传统产业，酿周至新的生物制造产业，为现存市集、用户提供更贴合政策、市集和用户的居品。全面从期间研究转型成为产业应用，“生物制造”的提法渐渐替代“合成生物学”。

《2024易凯成本中国健康产业白皮书》自大，凭证公开数据以及合理的假定，揣度生物制造市集在中国2023年的全体限制不低于4139.2亿元，2020-2023年期间的复合增长率经测算接近20%。2033年，中国的生物制造市集将达到近2万亿元。其2023年至2033年期间的复合增长率为16.6%，市集将处于黄金高速发缓期。

在医疗健康、工业化学品、生物农业、食物饮料、好意思妆日化以及上游期间六大应用场景中，以2023年为例，医疗健康仍是生物制造产业面前最大的细分市集，生物制造产业在医疗健康场景的限制达到2360.8 亿元。另外，工业化学品场景 的限制达到741.6亿元，生物农业场景的限制达到702.8亿元，食物饮料场景的限制达到212.9 亿元，好意思妆日化场景达到50.9亿元，上游期间场景达到70.2亿元。

政策层面来看，生物制造产业现时处于政策红利期。2022年5月，我国认真发布《“十四五”生物经济发展商量》，其中明确建议了合成生物学手脚要津期间创新边界；2024年政府职责证据明确，要加速创新药等产业发展，积极打造生物制造等新增长引擎。

在国度骄贵支执的大布景下，中央及区域陆续出台生物制造产业议论政策。同期，无数国有成本有商量、有节律的注入生物制造产业，为行业发展提供有劲的资金基础。与之相对的，创新式企业由于政策、规则环境等多种身分也更热衷于接待国度队的入驻。易凯成本认为，在将来5年内，以政府提醒基金为主的东说念主民币资金仍将主导生物制造产业投融资市集，企业与政府精细协同将会成为常态。

5、AI影响下，数字医疗边界两大结构性契机线路

数字医疗是指把现代数字信息期间应用于统统这个词医疗过程的一种新式医疗时势，是各人医疗的发展标的和料理主义。连年来，跟着5G、东说念主工智能、云计较、大数据、汉典医疗等数字期间的赶紧发展，带动数字医疗市集限制快速增长。

据《2023—2027全球数字医疗产业经济发展蓝皮书》，2022年全球数字医疗市集限制为2110亿好意思元，2023年至2030年将以18.6%的年均复合增长率增至8092亿好意思元。

值得控制的是，由于面前医药健康行业全体处于成本极冷期之中，数字医疗边界的融资也处于低谷期。凭证远毅数据库追思的数据，在畴昔5年，中国数字医疗投融资一级市集断崖式下降，但这不是寂寥孤身一人的表象，统统这个词亚洲数字医疗行业的投融资数据齐鄙人降。

一些专注于数字医疗边界的投资机构，仍然看好数字医疗的永远价值，并不休寻找投资契机。

远毅成本联合东说念主杨瑞荣指出，从期间的角度来讲，本年全世界在医疗行业最大的趋势即是大模子和AIGC带来的立异性的变化。期间跨度拉长来看，医疗模式在农业期间，所以东说念主为中心的模式，大夫的劳能源即是坐褥器用。在工业化期间，有了好多新斥地，从外科手术的斥地到疫苗药品的发现，东说念主和斥地是坐褥器用。

“再到数字期间，咱们有更多优秀的大夫、有更好的大型的斥地，咱们越来越觉察到医疗过程所产生的数据渐渐成为坐褥器用，咱们认为大模子有契机从根底上改变医疗行业，激发新的行业立异，而当今才刚刚运转。”杨瑞荣说。

将来，有两大结构性契机正在线路。一是数字化基础设施，奈何通过AI处罚医疗的基础设施训诲问题，终了病院IT数据的整合，这是宽绰的契机。二是数字化创新址品，国内好多从业者专注于个性化医疗管事，远毅也孵化了多个单病种的医疗大模子企业、还有通过东说念主工智能进行院外料理很奏效的公司。

瞻望2025年，杨瑞荣认为，数字医疗行业呈现五大发展趋势。第一，合规要求趋严和医保控费带来的压力会成为常态化；第二，生成式AI带来的契机将进一步加速，2025年可能会看到好多居品赶紧熟悉，收入和盈利限制赶紧彭胀；第三，公立医疗机构运转拥抱生意化保障，在1～2年内有契机看到宽绰的突破；第四，临床大夫对科技效果调遣的落地讲理飞腾，调遣也冉冉线路出加速的趋势，然而因为监管的原因，市集的准入还存在很大的谢绝；第五，医疗行业不单是有出海这条路，更大的契机是“出院”，把院外的病东说念主管起来，买通全病程的人命周期料理链条。

6、银发经济升温，老龄东说念主群医疗浪掷赛说念逆风起势

面前，中国东说念主口老龄化趋势很是彰着，也随之带来“银发经济”的崛起。2024年1月，国务院办公厅印发《对于发展银发经济增进老年东说念主福祉的意见》。《意见》建议了4个方面26项举措，其中包括培育银发经济筹画主体、股东产业集群发展、发展抗朽迈产业、骄贵发展康复赞助器具产业等。据悉，这是我国首个以“银发经济”定名的政策文献。

银发经济具有产业链长、业态多元、后劲宽绰等特色。艾媒接洽发布的《2024-2025年中国银发经济投资远景分析证据》数据自大，2023年中国养老产业市集限制为12.0万亿元，同比增长16.50%，揣度2024年中国养老产业市集限制为13.9万亿元，2027年市集限制有望达20万亿元以上。

银发经济依然成为投资机构布局的遑急主题，2024年5月，中国东说念主寿发起成立总限制100亿元、首期限制50亿元的银发经济产业投资基金，这亦然保障行业首支“银发产业”主题的东说念主民币股权基金，料理东说念主由中国东说念主寿集团旗下国寿健投公司全资子公司国寿股权投资公司担任。

在银发经济产业链中，医疗赛说念成为遑急构成部分。浩悦成本指出，国内65岁及以上老年东说念主口比例仅用了22年就从21世纪之初的7%翻倍增长到14%，而在后十年中，中国更是从老龄化社会快速进展到超老龄化社会，跟着20世纪中期降生岑岭的东说念主口陆续进入老年，加速的老龄化进程使得心脑血管、神经系统、康复亚专业、骨科及糖尿病等与年岁高度议论的疾病类别发病率急剧提高。

这些边界在严肃医疗药械及管事边界依然渐渐成长为市集关注度最高的明星赛说念，在当下成本环境中也不乏明星公司、大额走动的时常出现。契合老龄化赛说念:糖尿病、高血压、阿尔兹海默症、就寝谢绝、慢性萧条、呼吸系统疾病等慢病料理议论的亚赛说念，将成为药械爆款的潜在战场。

与此同期，不错看到越来越多诸如合成生物学机器东说念主等创新药械期间以及聪惠化、智能化的创新管事模式在快速涌入老龄东说念主群浪掷医疗市集。限制化的老龄群体、更高的平均可驾御收入以及更强的崭新事物学习能力，共同导致现代老年东说念主对优质居品和管事的浪掷意愿和浪掷能力权贵普及。越来越多的创新医疗企业在积极拥抱银发东说念主群，加速终了供给侧的适老化更正。

第四部分

2023-2024年度医药健康投资竞争力研究案例发布

在以医药健康投资手脚要点关注标的的诸多投资机构中，21世纪经济报说念、21世纪创投研究院通过对数百家投资机构的调研、窥伺与问鬈披发，会聚各基金募资，医药健康边界投资、退出，及1被投面孔的后续轮融资等功绩进展，同期参考第三方机构CVSource投中数据的数据，再联结行业各人评委会对参与调研机构在ESG等方面的考量，“2023-2024年度医药健康边界投资竞争力研究案例”由此崭新出炉。以下为具体案例名单：