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不出海就出局。跟着国内奢华商场进入存量时期，越来越多的中国企业开动瞄向外洋，寻找第二增长弧线。于是咱们看到，本年以来“A+H”蓦的升温，港股商场已成为企业出海、面向国际商场与本钱的第一落脚点。

近日，“酱油一哥”海天也加入这一转列。12月11日晚间，海天味业发布公告称：为进一步鼓励全球化计策，进步国际品牌形象和笼统竞争力，公司拟刊行H股股票并苦求在香港联交所主板挂牌上市。

*图源海天味业公告截图

值得谨防的是，诚然从2021年起，海天味业营收增速骤降，致使出现负增长，但其实并不差钱。

为止本年前三季度，公司账上有货币资金185.39亿元，总欠债为61.27亿元，较前年同期减少10.3%；同期公司钞票欠债率为17.02%，较前年同期减少2.61个百分点。财务状态额外健康，海天被合计是“A股债务风险最小的公司之一”。‌

“海天味业的融资需求并不浓烈”，上海至汇计策营销筹画机构首席照拂人张戟示意，在现时配景下，海天要保抓领头羊的地位和抓续发展，实施全球化发展是必经之路。

而刚刚在9月份接任海天掌门之位的“酱油女王”程雪，显明也看到了这点，第一把火胜利烧向外洋。

其实，濒临功绩困局，海天频年来一直在左冲右突、寻找新的增长点。而在程雪2022年出任实验总裁以来，赶快开启多元化布局之路，现在算作果昭彰，海天味业已从本年开动止跌回升。

不外，海天味业在全球化方面一直皆是“差等生”，程雪思要在短时辰内，指挥企业罢了逆袭，挑战细则不小。这次港股IPO将是一个新的起始，而顶着“酱油女王”“打工女皇”这些神话光环的程雪，能否让神话持续？

01 女王上位，砥柱中流

看阅历，程雪是个信得过的牛东说念主，但一直以来却以低调示东说念主，颇显玄机。

本年3月份，福布斯中国发布了《2024隆起商界女性100》榜单，程雪排行第11位，与其一同上榜的还有华为孟晚舟、格力董明珠、娃哈哈宗馥莉等申明远播的女强东说念主。

说真话，程雪的这个排行如故“吃了低调的亏”，与上头各位比较，著名度方面逊色太多。

而在胡润联系院初次发布的“2021胡润中国奇迹司理东说念主榜”上，程雪的硬实力藏不住了，以650亿东说念主民币的身家遥遥最初，荣膺“打工女皇”。反不雅海底捞的杨丽娟，仅以125亿排行第7，董明珠更是以59亿位列第31位。

*图源2021胡润中国奇迹司理东说念主榜单截图

有道理的是，在换届之前，程雪的薪资就也曾超越前任董事长庞康。字据海天味业年报，2023年，庞康获取了554.96万元，而程雪获取了669.83万元，成为海天味业照料层的第一高薪。而这对黄金搭档，也一同铸就了海天味业的光芒。

男女搭配这种花样，在生效的企业中并不罕有，比如海尔的张瑞敏和杨绵绵，长城汽车的魏建军和王凤英。但在这些“贤细君”中，程雪无疑是走得最远的，从庞康手中接过掌门之位后，“打工女皇”的称呼愈加实至名归。

数据深远，在“庞程配”指挥下，2010至2020年海天味业买卖收入由55.16亿元增长至227.92亿元，年复合增长率达15.24％；同期，归母净利润由6.60亿元增长至64.03亿元，年复合增长率为25.51％。十年光芒，营收和净利均保抓双位数增长。

但在接下来的2021-2023年，海天味业营收、利润增速均大幅放缓，致使出现上市以来初次年报营收、归母净利润双降。在此时刻，程雪临危罢职，出任公司的实验总裁，并在股东大会上指出：“海天味业当下最难的问题，是要与时辰竞走。”

随后，海天味业聚焦渠说念和居品，进行了一系列的纠正，并取得了一定成效。据海天味业发布的三季报深远，本年前三季度，公司罢了买卖总收入203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润为48.15亿元，同比增长11.23%。

*图源海天味业三季报

再看本钱商场的阐扬，海天味业不异亮眼。程雪接任董事长后仅20天，海天味业的市值便在10月8日创下新高：2880亿元。比较于2023年末的2110亿元，大幅高涨了770亿元。尔后市值虽有所波动，但在2024年12月17日，其A股总市值仍达到2602.36亿元，被投资机构一致看好。‌

显明，海天味业也曾度熬过了最忙绿的谷底期，但在朝上爬升的进程中，迤逦依旧存在，不管是外部的大环境，如故里面的居品和渠说念翻新，以及更重头的出海计策，皆还有很长的路要走。

02 内忧外祸，绝不动摇

阻挠否定，从1988年起就开动拓荒海天味业的庞康，是这家企业的灵魂东说念主物，亦然业内公认的“酱油大王”。但濒临近几年海天的劣势，庞康似乎有些力不从心，他留给程雪的，不仅是雄厚的家底，还有辣手的问题和复杂的处所。

说起海天味业的窘境，就不得不说起2022年的“双标门”事件，这是海天由盛及衰的滚动点。庞康在该事件中一如既往的千里默，而程雪则讲求走到前台，开动措置问题。

2022年9月，多家自媒体爆料：发现日本售卖的海天酱油只含有水、大豆、食用盐、砂糖、小麦5种身分，而国内售卖的海天酱油则配料“丰富”，含有三氯蔗糖、苯甲酸钠、谷氨酸钠等增味剂和防腐剂。

诚然海天味业赶快进行了有理有据的回答，但仍挡不住公论的发酵，一时之间对于“科技与狠活儿”的月旦声不断。海天味业也因此亏蚀惨重：公司财报深远，2022年，海天味业的归母净利润为61.98亿元，同比下跌7.09%。归母净利润出现了上市以来的首降。

天然，双标门事件仅仅一个引爆点，海天味业的增速放缓，与疫情以来餐饮渠说念的低迷联系良好。

国度统计局数据深远，2024年1-8月，寰球餐饮收入为3.5万亿元，同比增长6.6%。该增速为除受疫情影响的2020年、2022年外近十年最低增速；此外，受疫情和奢华左迁影响，2020-2023年，国内调味品行业销售额CAGR（复合年均增长率）减慢至1.3%，其中销量CAGR为-1.25%，劣势尽显。

在这种内忧外祸的境况下，海天作为调味品行业龙头，除了绝不动摇别无他选。程雪在股东大会上指出：“外面环境难，大家皆难，未便是海天一个难，是以我合计这不是（功绩不睬思）最主要的原因。”

于是，在程雪的指挥下，海天味业聚焦居品跨界和线上渠说念拓展，力争找到新的增长点。

在以前4年中，海天味业作为“跨界达东说念主”，邻接推出了20余款新品，涉足饮料、冰淇淋、大米、预制菜等多个领域，在海天味业的财报中，长入划归为“其他”业务板块。

而居品的多元化，为海天味业带来新的增长点。与传统业务板块比较，海天味业的“其他”板块增速昭彰。财报数据深远，2024年前三季度，海天味业其他居品营收增幅高达19.88%，而酱油、蚝油、调味酱三款主力居品的增幅，区别仅为7.4%、6.38%和9.01%。

*图源海天味业三季报数据笼统

诚然因为跨界，致使前期插足较高，进而拉低了“其他”板块的毛利率，但海天味业在财报中示意，短短两年就取得如斯成绩，足以理会多元化计策的将来可期，完满具备成为新增长引擎的后劲。

此外，海天味业的渠说念多元化也开动迎来得益，尤其是线上渠说念，正在成为公司的攻击增量起原。本年前三季度，海天味业线上渠说念罢了营收为9.42亿元，同比增速高达34.53%，比较而言，线下渠说念的同比增速仅为8.22%。

“如果不成把（新兴）渠说念一个个作念细，它们会迟缓蚕食咱们的传统渠说念。”程雪示意，在居品和渠说念两个方面皆要跟上趋势和变化，才智把海天多年积聚的上风平定和放大。

03 青出于蓝，出海提速

“跨界”和渠说念多元化布局的成果初显，但在程雪看来或者还不够，海天味业还需再寻一剂猛药，在弥补之前短板的基础上，抓续平定最初上风。那么这剂猛药该奈何调配？

既然是“酱油女王”，天然还要从酱油说起。先来看三组数据：

据海天味业三季报，酱油仍然是其最中枢的业务，2024年前三季度营收达到103.38亿元，占公司总营收的50.8%，妥妥的半壁山河；

另据公开数据深远，国内酱油总产量在2015年触顶，达到1011.94万吨，但尔后总共回落，到2023年已降至795万吨，奢华量为550万吨，举座上处于供大于求的处所；

再看国际商场，据全球最初的联系机构Stratistics MRC分析预测，全球酱油商场规模在2024年将达到626.5亿好意思元，到2030年预测将达到988.7亿好意思元，在预测期内以7.9%的复合年增长率增长。

对比三组数据，论断可想而知：海天味业要思信得过的破困而出、保抓高成长性，还得在“打酱油”上作念著作；而在国内商场向下，国际商场朝上的配景下，海天味业别无他选。而从程雪一掌权，便赶快启动赴港IPO来看，这位女强东说念主惟恐是早有谋断。

值得谨防的是，在程雪信得过接掌海天这艘大船前，海天味业的全球化发展恒久差强东说念见解，致使不错说反馈鸠拙。本年8月份，有投资者向海天味业发问：“海天酱油是否有出口？出口到哪些国度，出口销售额占比几许？”

海天味业在回复中蒙眬其辞：公司居品出口份额占举座销售比例不大，现在正积极拓展出口业务。同期，在积年的财报中，海天味业也从未深远过外洋商场的营收及占比。

不外，据中国调味品协会发布的“2022年调味品企业百强论说”深远，海天的出海阐扬远低于同业，出口营收占比仅为1%；而在百强中，有11家企业的出口额/销售收入占比杰出10%，其中7家已杰出20%。

作为国内调味品行业的霸主，为安在出海路上逾期如斯之多？

中国食物产业分析师朱丹蓬在接收媒体采访时合计，主如果不够可爱。以前二十年，海天味业把元气心灵主要聚焦国内商场，也如实得到了丰厚的呈文，比较而言，照料层把稳过剩，但在拼劲儿上似乎就差了点。

而程雪也细则看到了这小数，赴任后第一时辰进行照料团队纠正，比如新聘请的三位副总裁桂军强、夏振东、柳志青，年岁区别为40岁、41岁和38岁，而年青化的海天味业，无疑为将来发展注入更多可能性。

在程雪指挥下，走出了“昂扬区”、愈加锐意跨越的海天味业，诚然在全球化上之前逾期较多，但有时莫得契机。朱丹蓬合计：“外洋华东说念主商场很大，而刊行H股有望为海天味业出海带来一定助力”。

更为攻击的是，现在的海天味业鼓胀强势。本年前三季度，一众奢华品巨头营收纷繁塌房，奢华股险些团灭，举例蒙牛营销下滑12.6%，金龙鱼营收下滑6.9%……对比之下，海天味业营收同比增长9.4%的数据，完满不错让咱们期待更多。

*图源新浪财经

不外起步晚是事实，与主要竞争敌手比较，现在海天味业的全球化仅限于居品出口，建厂、建渠说念等原土化布局险些为零，不错说是信得过的“而今迈步从新越”。

那么，用三十年时辰书写了“打工东说念主神话”的程雪，能否在接下来的时辰里，指挥海天味业以赴港IPO为起始，罢了一段青出于蓝的出海逆袭呢？

客不雅地说：难度很大，但但愿不小。毕竟海天味业的底蕴鼓胀雄厚，年青化也鼓胀透彻，接下来就看程雪的出筹算策智商了，毕竟出海是一盘大棋。

作家：青苑，36氪经授权发布。