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剪辑/渔人

动不动就要收五毛一块取件费的快递柜公司丰巢，要被大伙儿“养”上市了。

8月30号，丰巢控股有限公司向港交所递了上市央求，准备在香港来回所主板挂牌。继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，顺丰创举东说念主王卫意在拿劣等五个小野心。

但不同于顺丰系其他公司在快递业务中赚得盆满钵满，丰巢却是一直“亏本赚吆喝”的气象。数据暴露，2021年-2023年，丰巢三年累计损失却达到了37.68亿元。与大幅损失相对应的是，我国数亿取件东说念主动辄就要给丰巢交“滞纳金”，终于，奉陪世界快递市集的不停壮大和滞纳金收得手软之下，丰巢终于迟缓启动赢利了，本年上半年净利润有0.72亿元，调度后净利更是达到了2.19亿元。

天然启动赢利，但丰巢的现款流并不太好。到2024年6月底，丰巢的流动欠债净额仍是涨到了36.8亿元。

这种气象下，丰巢聘用上市，可以说是有点儿无奈、又不得不为。但问题的关键是，当下丰巢的估值仍是跨越250亿，在当下快递行业杀红眼的配景下，丰巢到底是并排互联网企业那样的高估值更顺应，照旧屈身求全平时事业业更顺应？这才是全球更为温柔的问题。

终末一公里的“难以开口”

证明丰巢提交的招股诠释书，其收入主要来源于三个部分：快递结尾配送事业、阔绰者智能请托以及升值事业等。

其中，快递结尾配送事业是丰巢的主要收入来源，也便是终末一公里的生意。

2021年至2023年，该业务收入诀别为14.55亿元、16.86亿元、18.36亿元，年复合增长率为8%。从增长来看可以，但是占公司总体业务收入比重却从2021年57.6%下落至本年上半年的40%。此外，近三年丰巢的包裹请托数目诀别为62.04亿件、58.23亿件及64.63亿件，年复合增长率仅为1.4%，可以说简直莫得太大变化。可以看出，丰巢在结尾配送方面仍是基本进入“躺平”气象，那在结尾智能柜上的业务款式，又是如何的呢？

适度本年上半年，丰巢的智能快递柜网罗由33万组智能柜构成，规划约2990万个格口，事业范围掩饰中国31个省份的约20.9万个社区。其中，华东地区是丰巢最大的市集，领有14万组智能柜，占沿路智能柜的43.9%。广东、江苏、浙江三个省份的智能柜数目跨越3万组，这三个省份亦然中国最饶沃的地区之一。另外，丰巢在说起，其在泰国也插足并顶住了相等数目的智能柜。

尽管对快递公司而言，丰巢的普及带来了便利，但丰巢的客户主若是快递员而非快递公司自己。每次存件，快递员需支付两毛至四毛不等的用度。

尽管丰巢在营收和快递柜数目上均居中国首位，并声称已为3.68亿阔绰者提供事业，但其市集占有率仅为6.1%，竞争敌手紧随后来，第二名的菜鸟和第三名的京东物流诀别仅使用18万个快递驿站和8万个驿站及2.3万个快递柜，就诀别取得了4%和2.5%的市集份额。

不丢脸出，与同行敌手比拟、丰巢的快递运转后果并不高。原因约略要从丰巢鼓励——顺丰说起。顺丰当下天然是丰巢的最大客户，但却并不显耀。2021年、2022年、2023年及适度2024年5月31日的五个月内，丰巢来自顺丰的收入诀别为6180万元、7260万元、1.53亿元及7000万元，诀别占同时收入的2.5%、2.5%、4.0%及3.7%，占比总体较低。

从数据分析，某种进程上丰巢虽同属“顺丰系”，但骨子上却并莫得那么受喜爱，“亲爹”貌似不太敬重这个“五阿哥”。且面前丰巢的主要竞争敌手是菜鸟，这就导致申通、中通和韵达等菜鸟系的宏大快递量不见踪迹，愈加适度了丰巢的联想空间。

是以，即使丰巢在招股书中示意“结尾物流惩办有野心处理的快递包裹量占快递包裹总量的比例，由2019年的45.4%加多至2023年的65.4%，展望当年仍将保握在70%掌握的高水平”，但这“终末一公里”的“蛋糕”，丰巢能吃下若干，并不好说。毕竟菜鸟背后有阿里巴巴，京东物流背后有京东集团，而丰巢的背后，只是顺丰。其他快递商是否兴盛将包裹交予丰巢，取决于快递商自身的意愿。如果我方的“亲爹”皆不疼，那将来结尾快递进入存量搏杀的时候，可就更不好说了。

“滞纳金”的时刻相等不得味儿

快递结尾配送事业仍是“躺平”，丰巢阔绰者智能请托事业却从2021年的1.5亿元增长至2023年的10.2亿元，本年上半年也取得了近7亿营收，占总营收比重也从2021年的5.9%增长到本年上半年的36%。

这里的丰巢阔绰者智能请托业务，指的是包括电商退换货概述事业与个东说念主散单寄件事业。

电商退换货概述事业主若是满足电商行业退货需求不停加多而增长的，当阔绰者在电商平台购买的商品需要退货时，可以聘用将商品寄存在丰巢快递柜，然后由快递员到柜取件，完成退货过程。而个东说念主散单寄件事业主若是满足阔绰者日常的个东说念主寄件需求，这尤其关于一些不便捷恭候快递员上门取件的阔绰者来说，丰巢智能柜的个东说念主散单寄件事业具有较大的诱导力。

但阔绰者智能请托业务当中，有一项饱受阔绰者诟病的业务，那便是从2020年5月起，丰巢启动向用户收取快递超时费。先前，快递员需交纳“场面费”以使快递在丰巢的“临时存储点”得以暂存。但是，若收件东说念主因出差或渐忘未能实时领取，包裹便可能永恒淹留。丰巢公司以为此情况对其收益产生不利影响，遂决定对跨越12小时未取的快递征收超时费，用度为每12小时0.5元，上限为3元。

这一决策激勉了公众的世俗有计划……随后，在公论压力下，丰巢调度了其收费策略，将免费存放时刻延迟至18小时，之后每12小时收费0.5元，上限仍为3元。

证明丰巢公司招股诠释书所败露的数据，2021年至2023年以及2024年前五个月，丰巢通过淹留包裹所收取的畅存费（亦称滞纳金）诀别为2.15亿元、2.30亿元、2.59亿元和1.04亿元。

换言之，在近三年半的时刻里，丰巢通过淹留包裹收取的畅存费总数达到8.08亿元。且收取滞纳金后，丰巢也辗转同步擢升了丰巢格口的盘活率，真可谓“一举两得”！如果不想老是被薅滞纳金的羊毛，薅的神色、阔绰者可聘用换一换。据招股书标明，阔绰者可订阅会员筹备、以享受超时取件免费及独特优惠，会员筹备提供月度、季度及年度订阅，用度诀别为5.0元、15.0元及55.0元。

尽管如斯，丰巢收取超时费的作念法于今仍存在较大争议。很多阔绰者示意，即便我方短时刻不在家，将快递扬弃在家门口即可，研究到当代住宅区精深装配有录像头，他们并不担忧快递丢失，因此不肯意支付独特用度将包裹存放在快递柜中。

适度现在，在黑猫投诉平台上，干系丰巢智能柜的投诉稀有万条，其中精深波及滞纳金方面的投诉。

想要“一鱼多吃”奈何厨艺不精

不论是丰巢的快递结尾配清偿是阔绰者业务，骨子上皆不那么好作念。这时的丰巢，启动念念考第二增长弧线，那便是招股诠释书中的“升值事业以偏激他”。

从财务数据上看，2023年，升值事业为丰巢孝敬了9.6亿元的收入，而在2024年的前五个月，这一数字达到了4.4亿元。丰巢之是以能够提供这一事业，不单是是因为其智能柜的使用，更在于其在进入小区的过程中与物业护士者配置了爽快的配合关系。

在世界范围内，丰巢在20.9万个社区贯通支付房钱，与物业护士者保握爽快关系，一鱼两吃就成了新的解法，但关键是，这里有故事可说？

现在，丰巢的升值事业主要包含三个鸿沟。最初是告白业务。智能柜的屏幕上可以展示告白内容，这与分众传媒在小区内的告白模式相似。适度2024年5月31日，丰巢已为苟简35个行业的近6000个告白商提供了告白事业。适度2023年末，丰巢通过告白业求杀青了3亿元的收入，成为社区营销事业鸿沟收入前五的企业之一。

其次是洗护事业。洗护事业是丰巢拓展的新业务鸿沟之一，数据暴露，从2022年的约6900份订单增长至2023年的约5.48万份，而本年的订单数目已达到约9.62万份。

尽管增长赶快，但其十足值仍然较小。假定每笔订单的平均阔绰为100元（骨子为50元），那么这一业务在半年内的收入也仅为1亿元。

第三项升值事业是到家事业。2023年，丰巢的到家生计事业订单数目是2022年的5.68倍。适度2024年前五个月，订单数目达到约7.14万份，相等于2023年全年订单量的七成，相通暴知道快速增长的趋势。

但是，到家事业与智能快递柜并无径直关联。丰巢提供的到家事业包括保洁、家电清洗和上门维修等。尽管这一市集后劲巨大，但丰巢在该鸿沟并莫得变成显然的竞争上风，市集上还有自由、好意思团、京东到家、盒马、天鹅到家等多家企业提供肖似事业。举例，京东家政在2022年的总事业订单量已达到18万单。比拟之下，丰巢在流量和高品性用户瓦解方面并不具备显然上风。这项升值事业更像是线崇高量变现的一种神色，而非径直依托智能快递柜养殖出的事业。

请托厚望的“升值事业偏激他”尽管有所增长，但增幅有限，且收入一直未能冲破10亿大关，营收占比更是从2021年的36.5%下落至2023年的25%，并在2024年前五个月进一步降至22.9%，想要“一鱼多吃”，奈何厨艺不精！与好意思团、天鹅到家等专科的生计事业平台比拟，丰巢在洗护事业和到家生计事业鸿沟的业务积聚相对较少。若要在这些鸿沟拓展市集，则意味着需要新的插足，短期内不仅无法为财务报表带来正面影响，反而可能给盈亏线带来新的压力，这显然并非丰巢想要的时势。

从全局看，面前丰巢的三伟业务发展情况均禁闭乐不雅。快递干系业务堕入两难境地，眼看收入与前期巨大投资变成昭彰反差，贸易亏本了！而第二增长弧线短时刻难以配置贯通性，似有“屋漏偏逢连夜雨”之状！而在丰巢高层心中更应摆正的心态是：上市不是止境，很猛进程上是另一个开头。丰巢能否最终“引来”，咱们还要拭目而待。