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（原标题：好意思股新股解读|历时一年终上市，惠程科技(WCT.US)怎样讲出“小而好意思”故事？）

近日，来自香港的一家企业软件处分有策画做事提供商惠程科技(WCT.US)奏效登陆纳斯达克商场。该公司的上市之路十分漫长，早在2023年9月便已在SEC(好意思国证券交游委员会)奥秘提交了招股书，历时一年过剩才告成上市。

本次IPO中，惠程科技拟以每股4好意思元发售200万股，其中包括110万股新股、90万股老股，共计募资800万好意思元。上市后公司股价邻接多日高潮，适度11月11日收盘为8.98好意思元，较一个月前的刊行价涨幅已达到124%。

招股书显现，惠程科技的IPO前投资者包括Ocean Serene(占已刊行股本总额的4.5%)、Paramount Fortune(捏股3.5%)和Prestige Leader(捏股3%)。

从事迹来看，公司2023财年营收、净利皆竣事了双位数增长，不失为一家“小而好意思”的香港腹地SaaS做事商。但值得瞩主义是，好意思股商场并不乏相似身处SaaS赛谈的中概股，而当今惠程科技市盈率(TTM)已达到203.67，远超同类个股估值。

惠程科技基本面究竟有什么看点?这还要从其招股书中探寻。

订阅做事增长强盛 举座事迹发达亮眼

公开尊府显现，惠程科技来自香港，是一家专注于企业软件处分有策画做事的高端供应商。该公司中枢业务涵盖定制软件处分有策画的遐想与推行、云霄SaaS平台的构建与运营及白标软件的个性化定制与深度开采。凭借其深厚的本领实力与行业领导，惠程科技努力于为众人客户提供高效、安全、可定制的软件做事处分有策画。

从收入结构来看，公司业务可分为三个板块：一是凭据客户需求量身定制的软件处分有策画销售，该板块以其高度的生动性和针对性赢得了商场的无为招供;二是白标软件的开采与授权，通过为合营伙伴提供品牌化、可定制的软件产物，助力其快速投入商场并扩伟业务范畴;三是基于SaaS平台的订阅做事，这一形状不仅为客户提供了方便的软件使用面孔，也确保了公司相识的收入开头。

财务数据显现，适度12月31日的2023财年，公司收入额约为249万好意思元，较客岁同期的167万好意思元同比增长49%;净利润为93.76万好意思元，较客岁同期的78.06万好意思元同比增长20%。公司方面暗示，这一增长主若是由于定制软件处分有策画收入加多115.5%，订阅做事收入加多363.4%，部分被白标软件销售收入减少50.1%所对消。

2022财年和2023财年，定制软件处分有策画收入差异占总收入的约50.3%和72.8%，全年得回的客户订单从2022年的18个增长至2023年的46个;白标软件收入占比从2022年的45.9%着落至15.4%，订阅做事收入占比从3.8%增长至11.8%，后者的平均公约金额从客岁同期的约2756好意思元增长至8999好意思元。

智通财经APP了解到，2023财年，主要包括无形钞票摊销、分包老本、IT东谈主员老本和做事器房钱在内的收入老本为54.76万好意思元，同比增长55.2%，稍微跳动收入增幅，主要由于从第三方购买的ERP系统终点爱戴老本的无形钞票摊销加多。

2022财年和2023财年，毛利率差异为营业收入的78.9%和78.0%。适度2023年12月31日，公司经营活动产生的净现款为79.72万好意思元。

由于业务范畴较小，公司事迹在很猛历程上依赖少数几位大客户。2022财年，两家客户差异占公司总收入的45.9%和12.2%，三家客户差异占应收账款总额的69.9%、14.6%和11.3%;2023财年，仍有一家客户占应收账款总额的11.8%。

招股书显现，惠程科技定制软件业务的客户主要为来自不同垂直做事畛域的中小企业，如零卖商、电子商务、餐饮、食物和饮料、营销机构、房地产机构、老师机构、保障机构或物流。

适度招股书发布日，公司还是委派了64个网站和基于网站的欺诈样式及61个移动欺诈措施开采样式，功能包括计费、业务管制、假造办公、即时通信、电话会议和VoIP、预订和票务、电子商务和贸易智能等。

聚焦中小企业客户，SaaS云平台廉价霸占商场份额

纵不雅公司基本面，云做事或将成为惠程科技的最大亮点之一。2023财年，公司云订阅做事的收入占比从3.8%快速增长至11.8%，成为收入增长最快的板块。

凭据招股书裸露，惠程科技于2020年推出了专有的基于云的SaaS ERP软件平台MR.CLOUD，旨在为中小企业客户提供易于使用、价钱合理、全面且用户友好的ERP软件处分有策画。Mr.CLOUD具有多模块、多佃户、可扩张的特质，复古在网页端、iOS和Android端进行操作。

智通财经APP了解到，与甲骨文等行业头部公司比较，MR. CLOUD具有彰着的价钱上风，如甲骨文的云ERP平台老本约为100万港元，SAP SE的SAP ERP老本约为300万至400万港元，而惠程科技的ERP产物价钱不到10万港元，且提供14天的试用期。

MR.CLOUD整合了东谈主力资源管制、样式管制、电子邮件营销自动化、财务管帐管制、报价发票管制、库存管制、群传、客户关系管制(CRM)、销售管制和文献管制等十大模块。当今公司的研发责任东要和洽于Mr.CLOUD平台的扩张与完善，曩昔有望孝敬更多事迹增量。

比年来，我国企业级SaaS产业诚然增速有所着落，但举座商场范畴仍稳步增长。据中国信通院统计，2023年我国SaaS商场范畴达581亿元，增速约为23.1%。

跟着机器学习和东谈主工智能等本领的采纳，本领变革正为SaaS商场的繁密参与者提供了新的增长契机。同期，行业也面对着获客老本高、短缺开阔评估尺度、数据安全和秘籍问题等诸多挑战。

增长天花板受限或成曩昔发展隐忧

手脚一家主要为中小企业提供做事的SaaS、PaaS做事商，惠程科技的业务既受到电子商务与在线支付快速发展的鞭策，也受益于中小企业向自动化、数字化转型的需求及环境可捏续发展政策带来的无纸化需求。

跟着香港经济环境捏续回暖，惠程科技的事迹也出现上升势头。数据显现，2024年上半年，新诞生的香港腹地公司总和为6.67万间;适度6月底，凭据《公司条例》注册的香港腹地公司总和达144.09万间，创下历史新高。

凭借其专有的地舆上风、绽开的商场环境和优胜的营商政策，香港将捏续诱骗大批企业和海外资金涌入。然则，业务局限于香港一地，惠程科技曩昔的增长天花板并不算高，或将成为商场投资者担忧的要素。

对此，公司在招股书中暗示，曩昔策动通过政策收购和合营伙伴关系扩张在新加坡、澳大利亚的业务，并策动最终将业务和客户群扩张到好意思国，但当今并未笃定或参与磋商任何潜在策动的任何执行性究诘。

另一方面，公司正在拓展与汇注营销相关的IT业务，包括搜索引擎优化(SEO)、电邮营销、外交媒体营销和内容营销，为此公司已研发了移动会员、购物网站、POS支付等功能模块。

不错看出，收货于云做事迹务的快速发展，惠程科技已取得亮眼事迹，但受限于较小的业务范畴，公司曩昔仍将面对终点多不笃定性。同期，公司身处的SasS赛谈当今融资热度已大不如前，这也收缩了公司潜在的估值增漫空间。