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开端：杨易君黄金与金融投资

十月强势好意思元疾风

突显黄金猛牛劲草

底层逻辑-避险

2024年11月3日 威尔鑫投资盘问磋商中心

（文） 首席分析师 杨易君

开端：杨易君黄金与金融投资

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十月市集小结

十月国外现货金价以2634.96好意思元开盘，最高上试2790.01好意思元，最低下探2602.73好意思元，报收2743.79好意思元，高涨109.49好意思元，涨幅4.16%，月K线长阳上行续创历史新高。年内高涨33.03%。

十月好意思元指数以100.78点开盘，最高上试104.63点，最低下探100.66点，报收103.88点，高涨3100点，涨幅3.08%，月K线长阳上行，年内高涨2.54%。

十月wellxin贵金指数以5547.09点开盘，最高上试6134.46点，最低下探5423.47点，报收5831.59点，高涨282.02点，涨幅5.08%，月K线长阳呈创两年半新高。年内高涨24.30%。

十月：

银价高涨4.85%，报收32.66好意思元，年内高涨36.22%；

铂金价高涨1.28%，报收992.70好意思元，年内高涨0.55%；

钯金价高涨11.7%，报收1115好意思元，年内高涨1.5%；

10月伦敦铜铝铅锌镍锡六大基本金属在好意思元强势高涨3.08%的前提下，主要体现为下落，但相较于好意思元强势关联指引，亦见抗跌迹象。

伦铜下落3.22%，报收95470好意思元，年内涨幅11.50%；

伦铝高涨0.81%，报收2626好意思元，年内下落9.99%；

伦铅下落3.39%，报收2037好意思元，年内下落1.45%；

伦锌下落1.3%，报收3037好意思元，年内下落14.11%；

伦镍下落10.03%，报收15735好意思元，年内下落5.29%；

伦锡下落6.06%，报收31375，年内高涨24.01%；

NYMEX原油价钱高涨3.28%，报收70.53好意思元，年内下落2.82%。

谈琼斯指数下落1.34%，报收41763.46点，年内高涨10.81%；

纳斯达克指数下落0.52%，报收18095.15点，年内高涨20.54%。

圭表普尔指数下落0.99%，报收5705.45点，年内高涨19.62%。

十月好意思元指数大幅高涨3.08%，基本金属主要体现为下落，隔邻流动性、好意思元指数对基本金属的影响逻辑。

但十月贵金属无惧好意思元强势全面上行，致使十月NYMEX原油价钱无视好意思元强势而高涨3.28%，彰显耀金属、原油相对于好意思元指数的关联强势。

1996年2月至2024年9月的28年多时刻里，金价、好意思元月线同期高涨跨越3%的情况，唯一三次：

2024年10月，再一次出现了好意思元、金价月度同期高涨超3%的景色，十月好意思元高涨3.08%，金价高涨4.16%，投资者应该费力于于念念考其中的驱动成分与逻辑关系。

就第一幅月K线形态趋势不雅察，最初要关爱好意思元指数在60月均线支捏位置，是否有酿成希望之星的可能性。

此外，笔者要再次强调自2023年以来的贵金指数月线KD筹办相较于K线形态的底背离景色。月线级别底背离证据后，贵金指数强势应该捏续一年以上。故虽刻下贵金指数已创两年半新高，但就月线KD底背离给出的关联指引信号而言，贵金属强势应该得以延续。现在贵金属月线KD筹办之K值为77.34，尚未投入超买区，这与金价月线KD筹办信号完全不同。

在十月好意思元指数大幅高涨3.08%的配景下，贵金指数大幅高涨5.08%，这算得上是极其难见的异象，贵金属强势异象。

虽10月基本金属在好意思元走强配景下普跌，但笔者觉得刻下商品市集并不具备捏续下落的逻辑与条目。如CRB商品指数、标普高盛商品指数、NYMEX原油价钱、伦铜月K线图示：

商品市集、铜价、油价中周期启动节律高度一致，且与好意思国CPI年率对应的通胀趋势一致。刻下，CRB商品指数、标普高盛商品指数、NYMXE原油价钱，受长周期均线，或长周期均线共振胶合支捏额外彰着，若无中度以上的泰西经济零落，极难破位下行。中周期转强可能性广漠于破位下行的可能性，同期意味着泰西通胀存在回升风险。

2

一周市集小结

上周国外现货金价以2477.19好意思元开盘，最高上周国外现货金价以2734.47好意思元开盘，最高上试2790.01好意思元，最低下探2724.55好意思元，报收2735.99好意思元，下落11.70好意思元，涨幅0.43%，周K线呈冲高回落倒T字阴，上影线长约55好意思元，时代上有射击之星见顶意蕴。

上周好意思元指数以104.3点开盘，最高上试104.63点，最低下探103.67点，报收104.29点，无涨跌，周K线创13周新高后，呈高位轰动十字星。

上周wellxin贵金指数以5956.69点开盘，最高上试6115.88点，最低下探5775.75点，报收5796.02点，下落175.89点，跌幅2.95%，周K线呈冲高回落中长阴，尽吐上周中阳涨幅。

上周：

银价下落3.92%，报收32.38好意思元；

铂金价下落2.96%，报收994.15好意思元；

钯金价下落7.96%，报收1097.75好意思元；

伦敦铜铝铅锌镍锡六大基本金属总体偏弱：

伦铜下落0.26%，报收9539好意思元；

伦铝下落2.51%，报收2603好意思元；

伦铅下落0.15%，报收2038好意思元；

伦锌下落1.08%，报收3066好意思元；

伦镍高涨0.00%，报收16120好意思元；

伦锡高涨1.27%，报收31800好意思元；

NYMEX原油价钱下落3.31%，报收69.32好意思元。

好意思股谈指下落0.15%，报收42052.191点；

纳指下落1.5%，报收18239.92点。

圭表普尔下落1.37%，报收5728.80点。

就周K线形态表象不雅察，上周贵金属、基本金属总体承压。好意思元指数周线十字星，对应金价十字星。但基本金属与其它贵金属却出现彰着回调，且贵金指数KD筹办在超买区初显见顶拐头向下信号。

但笔者觉得现在好意思元、贵金属纯时代面依然迷雾重重，好意思元指数如何搪塞20、60、120周均线共振时代阻力，是否存在经济基本面强势韧性助其进一步打破上行？

基本金属与好意思元指数大体反向启动，在好意思元捏续数周强势上行中总体偏弱，不似贵金属，尤其金价逆好意思元强势顶风上行。但最近四周悉数这个词基本金属相对于好意思元强势仍呈现出抗提拔韧性，尤以铜、铝、锌周K线形态最彰着。这意味着好意思元强势对商品市集的羁系，若干显得“力不从心”。再进一步结合周五公布的好意思国ISM制造业物价支付分项指数超预期强盛不雅察念念考，笔者觉得泰西通胀将濒临越来强的转势上行压力。

3

十月好意思国经济基本面

服务市集

11月1日好意思国劳工部公布的10月非农服务数据可谓讲明了好意思国数据“操纵”无底限！9月好意思国非农服务数据相较于市集预期翻倍增长，10月非农服务数据仅为市集预期的零头。数据如斯不连贯，对抗滑，好意思国服务市集真如斯跌宕，不错瞬时涨跌停吗？：

市集预期好意思国10月非农加多11.2万，本质仅1.2万，创下2021年1月以来最低水平，强化了好意思联储降息预期。9月前值由加多25.4万下修至加多22.3万。悠闲率守护4.1%不变。

对于好意思国服务市集，JOLTs职位空白数响应的服务趋势信息无疑比非农服务数据更具参考价值：

9月好意思国JOLTs职位空白数为744.3万，远低于市集预期精真金不怕火捏平于8月前值的800万，而9月好意思国非农服务数据然则相较于市集预期翻倍啊，水分何其严重！

如若将9月与10月好意思国非农服务数据蚁合，则刚好与经济学家对9月、10月预期蚁合额外。这说明经济学家对好意思国服务数据的预期没那么离谱，仅仅好意思国劳工部公布、处理数据的方式太离谱。

9月好意思国JOLTs职位空白数再创频年新低，体现服务市集本质逆境，强化了好意思联储降息预期，利好黄金、商品，利空好意思元。再如20多年JOLTs职位空白数图示：

频年好意思国JOLTs职位空白数下行趋势可谓20多年最强力度，但好意思国经济于今没体现出经济金融危境。笔者觉得现在定论好意思国经济还是着陆或软着陆，为时太早。

通胀状态

好意思国降通胀进度，看似告成，实有隐忧，这意味着好意思国虽已转入降息周期对应配景下的流动性宽松，但未见果真见到经济零落信号前，好意思联储降息节拍应有节制。

如10月中旬公布的好意思国CPI、中枢CPI年率图示：

好意思国9月CPI年率为2.4%，虽弱于预期的2.3%，但相较于2.5%的9月前值连接回落。而中枢CPI年率超预期微幅反弹，市集预期9月好意思国中枢CPI年率捏平于8月分3.2%，本质数据为3.3%。

十月末公布的9月PCE（个东谈主破费指出）年率信息与9月CPI数据信息相似：

9月PCE年率为2.1%，适当预期，低于8月数据2.3%，看似守护精湛回落状态。

9月中枢PCE年率为2.7%，高于预期的2.6%，捏平于8月数据。

对比不出丑出，9月中枢CPI年率、中枢PCE年率，强势韧性皆超预期，意味着后期好意思国通胀恐难进一步下降。

再如1950年以来的好意思国数十年CPI读数图示：

9月好意思国CPI读数为314.686点，相较于8月的314.121点，环比高涨0.18%。直不雅，频年CPI读数上升斜率很大，果然莫得迎来类似图中黄金区域配景下对应的经济金融危境。笔者觉得现在好意思国宣扬经济金融已着陆或软着陆，为时过早！

好意思国经济强弱信号评估与解读

九月好意思国经济即见强势表象，亦有本质启动趋软隐忧。

如好意思国ISM制造业、非制造业图示：

九月好意思国制造业指数为47.2，略逊于预期的47.5，但捏平于八月的47.2。而体量更大，能更好响应好意思国经济总体启动状态的ISM非制造业指数超预期强盛回升。市集预期好意思国九月ISM非制造业指数为51.7，精真金不怕火捏平于8月的51.5，本质数据为54.9，远好于预期及前值，总体彰显好意思国经济强势韧性。

笔者对九月好意思国ISM非制造业指数超预期强盛反弹若干有些怀疑，即便偏主不雅。此外，虽9月好意思国ISM非制造业指数弘扬靓丽，但暂不改好意思国ISM非制造业指数重点连接启动于20年低位区的事实。

11月1日，好意思国10月ISM制造业指数出炉，数据为46.5，即低于预期的47.6，也低于9月前值47.2，数据创下2023年8月以来新低。

尤其需求指出的是，在ISM制造业指数加快回落的同期，物价支付分项指数却超预期强盛回升。预期物价支付指数为48.5，本质数据为54.8，由预期减弱转为大幅延迟，意味着制造业零落之困可能还伴跟着通胀回升风险。

10月下旬公布的好意思国、欧元区10月SPGI制造业PMI出现反弹：

需要谨慎的是，天然10月欧元区、好意思国SPGI制造业PMI出现反弹，但不改泰西制造业捏续零落的本色，指数低于50，就代表该畛域经济处于减弱状态。

再当场产状态不雅好意思国经济启动环境。最初如好意思国9月成屋、新屋销售年化总和图示：

9月好意思国新屋销售年化总和为73.8万，连接超预期精湛，市集预期预期为72万，8月前值为71.6万。

对于好意思国地产景气度，笔者觉得险些完全由个体酿成贸易关系的成屋（二手房）销售，体量数倍于新屋销售的数据，能更好响应好意思国地产景气度启动趋势。9月好意思国成屋销售384万，低于预期，低于8月前值，且中长周期下行趋势彰着。

9月好意思国成屋销售签约指数为75.8：

相较于8月的70.6有所反弹，但不改其位于20多年都备低位区，彰显成屋销售远景坎虞的事实。

通过好意思国新屋开工、兴建许可数据，站在地产商角度不雅好意思国中弥远地产远景：

九月新屋开工135.4万户，精真金不怕火适当预期，捏平于八月前值；

九月好意思国兴建许可为142.5万户，低于预期的146万户，低于8月前值前值147.5万户。

新屋开工、兴建许可总体在中周期低位区域踌躇回软，显现好意思国地产远景坎虞。

再如10月末公布的好意思国20座大城市房价指数年率图示：

本期最新为8月数据，年化高涨5.2%，相较于7月的5.9%回落幅度很彰着，但低于预期的4.9%。总体不雅察，好意思国房价涨速见顶回落信号了了，亦然地产远景坎虞的参考信号。

再如季调后的全好意思房价指数图示：

在经过2020年至2022年的急速高涨，以及2023年9月于今的延缓高涨之后，房价指数涨速趋缓对应的周期见顶信号相似了了。而十几年积存涨幅，以及创记载的两年最大涨幅，意味刻下好意思国地产泡沫额外彰着，太严重！

好意思国第三季度GDP年化季率初值出炉：

好意思国第三季度GDP年化季率初值为2.8%，略低于预期的3.0%。季度GDP数据每个月公布一次，初值及两次修正，应该唯一好意思国如斯吧。本可一次性惩办的数据统计处理，分为三次公布，指导或变嫌市集经济金融预期的见解性太强，出丑！

10月好意思国谘商会破费者信心指数超预期回升：

市集预期好意思国10月谘商会破费者信心指数为99.5，略高于9月的98.7，本质数据为108.7，远好于预期及前值。仍可视为好意思国经济存在不笃定性强势韧性的信号。

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三季度寰球黄金钞票管制漫步与基本需求

全国黄金协会发布了第三季度寰球黄金钞票管制漫步与基本需求，让咱们精真金不怕火进行分析、梳理。最初不雅寰球黄金钞票管制漫步状态：

遏抑10月25日，寰球黄金钞票管制打算3233.7吨。其中，欧洲1315.2吨，北好意思1653.5吨，泰西打算2968.7吨，占比寰球黄金钞票管制总量的91.8%。亚洲黄金钞票管制占比寰球仅6.19%，该范围难见影响力与订价权。

对比二季度证明公布时，对应的7月26日数据：北好意思黄金钞票管制总量加多约70吨，分辩为1585.2吨、1653.5吨。欧洲黄金钞票管制总量精真金不怕火守护不变。亚洲黄金钞票管制总量由180.3吨加多至200.2吨，增长约20吨。

第三季度寰球黄金需求概况如图所示：

来自全国黄金协会的数据显现，第三季度寰球黄金需求总量高达1313吨，同比增长5%，创下等三季度需求记载水平。以好意思元计价的黄金需求总额迅猛增长35%，初次打破1000亿好意思元大关。

进一步不雅寰球央行黄金储备需求：

三季度央行净购金186.2吨，相较于二季度的202.2吨环比下滑8.0%。结合金价走势不雅察不错发现：央行储备总体连接秉捏不彰着追涨的原则。中国央行五月之后未再购金。需要指数的是，二季度央行黄金增储初值为183.4吨，现在数据上修持202.2吨。故三季度数据央行黄金增储数据仍存在上修可能，尤其对比不雅察底下笔者相干寰球央行黄金储备前30强数据信息可知。

寰球央行黄金储备范围名次前30的国度或地区为（数据来自全国黄金协会网站）：

中国黄金储备守护2264.32吨不变，依然名次寰球第6，但黄金占比总储备仅4.91%。底下寰球央行黄金储备前30强图表为二季度数据出炉后的信息，数据依然来自全国黄金协会网站：

对比不雅察，二季度央行黄金储备前30强中，红色象征对应的央行储备在三季度前30强名次中淹没了！比如瑞士，二季度数据显现国度黄金储备1040吨，名次中国黄金储备之后，但在第三季度前30强中淹没了。瑞士央行光显不成能在第三季度把国度黄金储备减捏了900吨以上，因为三季度第30名储备仅79.87吨，很可能是网站数据统计粗犷。

不雅寰球黄金ETF月度仓位变化：

自2023年10月以来的一年，寰球黄金ETF捏仓打算下降81.2吨。前7个月寰球黄金ETF捏仓总量月月下降，令金价总体承压。最近五个月，寰球黄金ETF捏仓呈净流入，对应国外金价加快上行。

就遏抑10月25日当周的每周寰球黄金ETF仓位变化不雅察：

图表不出丑出，近月寰球黄金ETF总体增仓趋势很彰着，助力金价迭创历史新高。

对于寰球各黄金来回市集对金价的影响力度，不错通过全国黄金协会相干各市集来回量的统计得以了解：

最初对比黄金场内与场酬酢易量，以伦敦金银市集为代表的场酬酢易量，总体广漠于以纽约商品来回所为代表的场内来回量。以9月数据不雅察，场酬酢易总量指数为174.77，而场内来回指数仅80.44，场内来回不到场酬酢易的一半。

寰球黄金场酬酢易，伦敦金银市集占比79.29%。上海黄金来回所现货来回占比仅4.86%。

不雅9月场内来回所黄金来回量，寰球来回总量指数80.44，纽约商品来回所期金占比寰球场内来回所约66.76%来回量；上海黄金来回所、期货来回所打算占比30.43%。

9月寰球黄金ETF来回量指数为2.60，北好意思（好意思国）来回量占比寰球超86.9%。天然欧洲黄金ETF捏仓范围不小，但来回很不活跃。亚洲黄金ETF来回占比寰球10.38%。

空洞不雅察，伦敦场内来回对黄金市集的影响最大；其次是北好意思（好意思国）黄金市集。而北好意思黄金来回中，黄金ETF的来回似乎“过于活跃”，这若干有并吞来回所来回诞生市集“标杆”，指导黄金市集预期的意蕴。中国黄金市集总体影响亦不小：就2024年9月数据不雅察，中国黄金市集总流动性指数为32.97，占比寰球总流动指数257.82的比重为12.79%。

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黄金市集的经济基本面量化与宏不雅趋势

对于黄金市集与经济基本面的关系量化信息与金价宏不雅形态趋势，如图所示：

小图3、4为黄金市集相对于经济基本面的趋势量化，及金价较于经济基本面的偏离度量化。

小图3信息显现，当黄金市集趋势配景处在绿色区域时，应该逢低政策作念多黄金。当出现密集的“？”提醒时，要空洞多样信息多角度念念考：黄金市集将濒临牛转熊，照旧高涨趋势强化？

小图4信息，为金市（金价）相对于“经济”（非金融）基本面的偏离度量化。当偏离量化信息处于在常态天线位时，要谨慎金价周期见顶可能。现在偏离量化信号正在靠拢常态天线位置。

而当偏离量化信息处于常态地线位置隔邻时，要谨慎金价周期见底信号，谨慎政策作念多黄金。20多年来，偏离量化信息仅在图示A、B、C、D、E五个位置涉及、聚合“常态地线”。其中，B位置是“罗网”，A、C、D、E位置的黄金政策作念多信号教导都额外准确。

尤其C、D两个位置的量化数据信息，还出现了委果度更高的底背离信号：D位置金价相对于C位置基本面偏离度更大，但D位置金价却高于C位置。说明D位置金市的场外隐性买盘极强，相对于经济基本面“底背离”了，是黄金市集见大底的信号。在D位置，金价见底1160.10好意思元后一周，笔者实时发布了“看好黄金的21个事理”！

下一次偏离量化信息在什么时候聚合“常态地线”？算计“多年以后”了，希望到时咱们依然在连接牵手同业！

小图1信息乃金价月K线形态趋势，金价在2500好意思元隔邻的共振阻力很强：

H1H2为黄金超宏不雅牛市启动通谈。由1920.80好意思元、1046.20好意思元、1160.10好意思元三点定轨。H1为超宏不雅牛市通谈趋势线，H2为轨谈线。

L1L2为金价在2018年见底1160.10好意思元后的宏不雅牛市启动通谈。由1160.10好意思元、2074.87好意思元、1614.20好意思元三点笃定轨谈。L1为牛市通谈趋势线，L2为轨谈线。

M1M2为金价2022年见底1614.20好意思元后的中弥远牛市启动通谈。由2070.42好意思元、1614.20好意思元、1809.50好意思元三点笃定轨谈。M1为趋势线，M2为轨谈线。

P1P2为2011年金价见顶1920.80好意思元后的中弥远熊市启动轨谈，由1920.80好意思元、1180.14好意思元、1046.20好意思元三点笃定轨谈。P1为轨谈线，P2为熊市趋势线。在P1P2熊市通谈上方，宽度等比于P1P2通谈的的P3位置处，时刻对应于2020年8月，精准酿成金价中期牛市顶部强阻。再朝上相似等比P1P2轨谈宽度的P4位置，2500好意思元隔邻，与H2、L2、M2轨谈线进一步共振，组成金价上行时代强阻。

对于此轮黄金大牛市，笔者一直将2015至2016年金价从1046.20至1375.10好意思元中期牛市波段，视为此轮黄金宏不雅牛市“源生浪”，浪高为N1N2。该牛市源生浪朝上的整数倍表面标的位分辩在N3、N4、N5、N6水平线位置。N3在2021至2022年组成金价中期箱底支捏，N4在2020至2024年一季度组成金价高位区间箱体启动中的箱顶反压。N4箱顶被有用打破后，金价在精真金不怕火等高的N5位置再度遭受强阻。本年4至7月，金价皆受N5线强阻。

在金价打破由P4、N5、H2、L2、M2胶合酿成的“五指山共振强压”后，平定莽撞，加快翱翔，于今未见停歇信号……

再如金价月K线通用筹办图示：

就金价月均线趋势而言，无疑长短常圭表的宏不雅牛市摆列。20、60、120、250月均线，从上至下摆列，意味着捏有黄金的时刻越长，收益越大，乃典型的宏不雅牛市漫步特征。

但现在月线通用信息显现，金价已彰着投入超买区。

月线KD筹办超买信息与2020年金价见顶2074.87好意思元隔邻，2011年9月见顶1920.80好意思元大顶隔邻额外。

而刻下月线RSI筹办超买信号20多年最强！

现在是否不错作念空黄金了呢？恐怕！本质上，本年5月金市即已投入超买区。在看似不错“时代性”逢高作念空时，对冲基金果然在金价历史高位“诱空”，在4至7月于“五指山”共振强压之下，对冲基金作念足了“诱空”的戏。随后金价加快打破，空头笔据时代表象政策作念空后，极其狼狈！

近月RSI、KD在超买区莫得出现过一次“钝化”。钝化信号意味着金价将捏续上行，但筹办不再走高。

就时代表面而言，时代信号似乎已包含一切基本面信息，但这更多是纯时代派冠冕堂皇的说法。也许，即便时代信号在某个阶段粗犷响应经济金融基本面，但笔者觉得也应主要响应“常态基本面”信息。刻下黄金市步地临的常态与额外态基本面影响权重，各自占比若干？好多投资者可能想不太理解！如若笔者觉得，刻下黄金市集常态基本面利好权重不大，致使对金市略故意空，可能会让不少投资者感到不测，但请参看商品市集可知。刻下额外态基本面对黄金市集的支捏很强，地缘政事危境，央行储备需求等信息，都应算是影响黄金市集的额外态成分。而委果的寰球流动性环境，寰球通胀状态，好意思元关联影响，乃影响黄金市集的常态成分。

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金价中周期时代分析

现在金市中周期时代信号相似超买，如金价周K线通用时代信号图示：

金价周均线系统，布林筹办信号显现，金市呈现额外圭表且加快彰着的牛市特征。

周线KD、RSI相似已呈现超买信号，现在初见超买钝化信号。

再如金价日K线形态图示：

图中2023年10月的1809.50好意思元底部，是一个什么样性质的底部，而后的黄金牛市支捏逻辑干线是什么？

毫无疑问，2023年10月金市诱空见底1809.50好意思元之后，金价牛蹄掷地赋声。金价见底1809.50好意思元之际，即2023年10月6日，哈马斯5000多枚火箭弹发向以色列……。而后，中东地缘政事危境组成黄金牛市支捏干线，并连接访佛寰球央行去好意思元化增储黄金助力，华尔街对冲基金空头被打得片瓦不留。

笔者觉得图中1809.50好意思元至2146.25好意思元（源生浪），乃此轮地缘政事危境支捏配景下的牛市源生浪。时于本日，该浪朝上的悉数黄金分割繁衍位，都对应金价产生过额外彰着的影响：

当本年2月金价见底1984.09好意思元之后，于3月上旬击穿2146.25好意思元创历史新高后，有一个对2146.25好意思元形态顶部的“精准回踩”证据，额外适当形态表面启动范例。

而后金价一气呵成加快高涨打破源生浪朝上的138.2%、161.8%黄金分割繁衍位，阶段见顶2431.39好意思元，随后的高位大幅轰动，对冲基金高位“诱空”，却都在138.2%黄金分割位取得精准有用支捏。

七月金价连接上行再创历史新高，但却精准承压于源生浪朝上的200%位置表面反压。随后的大幅动荡又取得源生浪朝上的161.8%黄金分割位精准有用支捏。

当八月金价再一次朝上打破源生浪朝上的200%位置反压之后，就似3月上旬金价打破源生浪顶部2146.25好意思元一样，又一次窄幅回踩、夯实打破恶果。

再后，金价连接呈现类似3月下旬迭创历史新高的加快高涨行情，并一举打破源生浪朝上238.2%黄金分割繁衍位反压，顺利西宾261.8%黄金分割繁衍位表面阻力。遇阻回落中，在238.2黄金分割繁衍位取得精准有用支捏，就似4月末、6月上旬138.2%黄金分割繁衍位在金价高位强势提拔中的精准有用支捏一样。但在对冲基金完成“高位诱空”吸足作念空筹码之后，金价提拔时刻很短。

现在，源生浪朝上的261.8%黄金分割繁衍位被大幅有用打破。下一表面作使劲在300%位置。

请投资者仔细不雅察、回味：1809.50好意思元至2146.25好意思元源生浪朝上的各黄金分割繁衍位，对金价的本质影响何其精准有用，有若干纯时代派察知？！

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刻下COMEX期金市集容量

与寰球最大金银ETF捏仓信息

最近两年，黄金相较于悉数商品市集，真可谓鹤立鸡群！在2024年金价迭创历史新高的流程中，黄金市集容量也对应创出历史新高。如COMEX期金市集信息图示：

最新COMEX期金未平仓合约市值为3154.20亿好意思元，对冲基金多空双向总捏仓市值为1677.8亿好意思元，对冲基金COMEX期金净捏仓市值为净多814.20亿好意思元。

现在基金总捏仓合约占比COMEX期金未平仓合约54.8%；

基金净捏仓合约占比COMEX期金未平仓合约48.1%；

基金多头捏仓合约占比COMEX期金未平仓合约78.9%；

基金空头捏仓合约占比COMEX期金未平仓合约30.8%；

基金套利捏仓合约占比COMEX期金未平仓合约15.6%；

仔细不雅察念念考COMEX期金市集中，基金种种捏仓占比，你应该就会相识为何基金在黄金市集的影响力度如斯大，远强于基金对其它商品市集的影响力。就会理解咱们为怎样此费力于于基金在黄金市集中的资金漫步状态与资金流向信息磋商。

直不雅不雅察，对冲基金多空双向总捏仓、净多捏仓创历史新高的幅度，彰着高于COMEX期金未平仓合约再创历史新高的幅度。说明即便华尔街对冲基金对作念多黄金不那么感好奇瞻仰好奇瞻仰，但在对市集的感知、感应方面，它们依然远强于一般机构、散户。但最近两年，咱们对黄金市集的信息磋商与感知，远好于对冲基金。

再如寰球最大的金银ETF捏仓变化历史图示：

寰球最大黄金上市来回基金(ETF)SPDR Gold Trust最新捏仓888.63吨，捏仓市值783.75亿好意思元。

就寰球黄金钞票管制漫步不错看出，寰球90%以上的黄金ETF捏仓漫步在泰西。黄金ETF在往时两年可谓热烈捍卫泰西货币信用，不仅未因黄金牛市而大幅增捏，反而束缚减捏并吞华尔街对冲基金压制金价，捍卫泰西货币信用。但诚如欧洲央行行长德拉基前一周所言：寰球信用体系，莫得什么理所天然，请疼爱黄金，疼爱东谈主民币！

通过对悉数这个词黄金市集的资金漫步性质与流向磋商，笔者一直观得：最近两年，只消寰球黄金ETF不体现为“净抛售”，哪怕捏仓守护横向不变，都是黄金市集的利好。寰球央行去好意思元化增储需求很大程度改变了金市“投资投契性”多空均衡。现在寰球黄金ETF已并吞六个月（5至10月）体现为净增捏。

寰球最大黄金上市来回基金(ETF)SPDR Gold Trust最新捏仓依然位于2011年以来的十几年低位区。试想，如若寰球ETF捏仓，黄金ETF-SPDR捏仓回到2011-2012年、2020年峰值，金价会高涨到什么位置？3000好意思元天然笃定泰山！5000好意思元也算通力合作吧。

寰球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新捏仓14949.64吨，捏仓市值156.71亿好意思元。

相较于寰球ETF捏仓，黄金ETF-SPDR捏仓位于十几年低位区，白银ETF捏仓更显积极，虽白银ETF捏仓亦自2020年顶部大幅回落，但却远高于2011-2012年捏仓顶部，这意味着银市宏不雅远景无可限量，终有相较于黄金牛市大幅补涨时！